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20260620 16:47:33 蔡乐然 260

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经济观察网 比音勒芬与日本高端户外品牌 Snow Peak 达成战略合作,推进高端户外转型,多家机构给予买入评级。近期事件公司于 6 月 12 日宣布成为 Snow Peak 在中国的核心战略合作伙伴,将主导该品牌在中国的全品类运营。股票近期走势消息公布后,股价在 6 月 12 日当天上涨 4.81%,成交额和换手率均显著放大。随后几个交易日股价有所回调,截至 6 月 18 日收盘,区间(6 月 12 日至 18 日)累计涨幅为 2.01%。行业政策与环境合作直接对标快速增长的户外露营市场。数据显示,2025 年露营经济核心市场规模约 2483.2 亿元,预计 2026 年将增至 2919 亿元。产业资源优势市场关注点在于比音勒芬能否利用其约 1400 家门店的渠道资源、高净值客群以及供应链能力,快速推动 Snow Peak 在中国落地,并实现品牌间的协同。业绩经营情况合作公告前后,公司总经理、董事等高管持续进行大额增持,同时 2026 年一季度营收和净利润均恢复双位数增长,经营现金流大幅改善。这强化了市场对公司基本面修复的预期。行业与风险分析市场热度之外,一些经营层面的挑战依然存在:公司存货规模维持在较高水平,毛利率在 2024-2025 年出现轻微下滑,销售费用增长较快。董事长在股东大会上对此进行了回应,称库存是高端服装的共性问题,并承诺未来两三年分红比例将保持在 50% 以上。机构观点国金证券(2026 年 6 月 14 日报告)认为此次合作有助于巩固公司高端壁垒,预计 2026-2028 年归母净利润分别为 7.20/9.07/10.84 亿元,对应 PE 为 14/11/9 倍,维持 " 买入 " 评级。财通证券也给出了类似的 " 买入 " 评级。简单来说,热点围绕 " 新合作、新赛道 " 展开,短期股价已有所反应,中长期看点在于落地效果与协同能力。以上内容基于公开资料整理,不构成投资建议。

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