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20260619 13:59:21 杨寒蕾 105

,大空头Burry:很想做空SpaceX,但被高价期权劝退,很高兴为您解答这个问题,让我来帮您详细说明一下。

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SpaceX 上市后的火爆行情正让空头望而却步。据 CNBC,曾因成功做空美国次贷市场而闻名的 Michael Burry 表示,其当前对 SpaceX 既未建立多头仓位,亦未持有空头头寸,主要原因并非基于对公司基本面的判断,而是做空成本当前处于难以承受的高位。Burry 在 Substack 平台撰文指出,SpaceX 本质上仅为 " 一家小型航天企业、一家细分市场电信运营商、一家问题缠身的社交媒体公司,以及一家‘ CoreWeave-light ’型算力服务商 ",其年营收不足 200 亿美元,却对应约 3 万亿美元的市场估值。上述言论发布之际,SpaceX 上市后股价持续飙升。公司上市首日即大涨 20%,随后一周累计涨幅超过 25%,市值不仅超越伯克希尔 · 哈撒韦,更跻身全球市值前五,仅次于英伟达、谷歌、苹果和微软。 看跌期权太贵,Burry 选择观望Burry 透露,其曾对多份 SpaceX 看跌期权合约进行过深入研究,但最终均因成本过于昂贵而放弃。以彼时约 212 美元的股价为基准:2028 年 12 月到期、行权价 100 美元的看跌期权,报价约 25 美元;2027 年 6 月到期合约约 13 美元;而 2026 年 12 月到期的短期合约,报价约为 6.75 美元。Burry 坦言,尽管对最后一笔短期合约 " 一度有所心动 ",但经权衡后仍认为溢价过高,最终选择按兵不动。他进一步表示,若未来股价能稳定在 200 美元中段,且隐含波动率从当前高位回落,届时做空成本才可能进入更具吸引力的区间。此外,Burry 还将 SpaceX 与伯克希尔 · 哈撒韦作了对比:当前市场给予 SpaceX 的估值已 " 超出伯克希尔 2.5 倍 ",而后者是 " 两位当代最伟大的投资者,耗费近两个世纪时间一砖一瓦建立起来的企业 "。 Chanos 泼冷水:SpaceX 估值已脱离商业现实另一位知名空头、曾因成功预警安然崩盘而声名显赫的 Jim Chanos,则在 SpaceX 上市前夕对其估值提出更为直接的质疑。在纽约 Global Alts 峰会上接受采访时,Chanos 指出,SpaceX 当前对应约 90 倍市销率,而同样享有 " 马斯克溢价 " 的特斯拉,其市销率仅约 14 倍。他表示:"90 倍营收与 10 到 15 倍营收属于截然不同的量级,这完全是另一个物种。"针对马斯克所描绘的太空数据中心蓝图,Chanos 同样持保留态度。他认为,将数据中心部署至太空不仅面临高昂的发射成本,还需解决辐射防护、散热、系统冗余及保险承保等一系列现实难题。Chanos 直言:" 若关键组件发生故障,你不可能像在地球上那样,派一名工程师携带零件上天维修。"此外,Chanos 指出,SpaceX 的核心运载工具 " 星舰 " 迄今已完成 12 次试飞,但仍未实现进入地球轨道的目标。在他看来,市场当前给予 SpaceX 的估值,更多反映的是对未来愿景的押注,而非已兑现的商业现实。

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