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本文来源:时代财经 作者:李馨婷砸下 12 亿美元,百胜中国将从必胜客中国大陆市场的独家特许经营商,变更为品牌所有者。6 月 16 日晚,百胜中国(YUMC;09987.HK)宣布,已与 Yum! Brands(下称百胜环球) 签署最终协议,以 12 亿美元现金对价收购必胜客品牌在中国大陆的所有权。该交易预计将于 2026 年第三季度交割。交易前,百胜中国系必胜客在中国大陆市场的独家特许经营商,须就经营必胜客业务向百胜环球支付特许经营费。交易完成后,百胜中国将无须再支付该笔费用,而免除了该等费用(扣除税项后)将直接增厚百胜中国的盈利。在公布本次交易的同时,百胜中国对外表示,在满足特定系统销售额增长目标的前提下,肯德基中国将有机会获得百胜环球提供的长达十余年的财务激励,以支持并奖励其未来实现更高的增长。推出轻量级店型,上线卖咖啡、轻食与汉堡的新业态,近年来,在百胜中国的运作下,肯德基与必胜客在国内市场业态创新动作频出。而本次交易后,百胜中国或将获得更大的业务空间。图源:pexels百胜环球甩包袱百胜环球总部位于美国,旗下运营着肯德基、塔可钟(Taco Bell)、必胜客及 Habit Burger & Grill 四大品牌,在全球 155 个国家及地区经营超过 6.3 万家餐厅。作为必胜客品牌买方的百胜中国,自 2016 年底从百胜环球分拆,先后在美国与香港两地上市。在本次交易前,百胜中国是肯德基、必胜客与塔可钟三大品牌在中国大陆市场的独家特许经营商。根据百胜中国此前与百胜环球达成的协议,百胜中国所拥有的肯德基、必胜客的特许经营权期限为 50 年(自 2016 年 10 月 31 日起算);塔可钟的特许经营权期限同样为 50 年(自 2022 年 4 月 15 日起算),上述授权均可自动续期 50 年。作为交换,百胜中国需按公司及加盟门店的系统销售净额的 3%,向百胜环球支付特许经营费。此次百胜中国得以从必胜客品牌的 " 租客 " 升级为 " 业主 ",主要系因为百胜环球对必胜客品牌的整体抛售动作。近年来,百胜环球的必胜客业务整体表现欠佳。百胜环球财报显示,截至 2025 年,必胜客分部合计门店 19974 家,其中 68% 位于美国境外。2023 年至 2025 年,必胜客的系统销售额从 133.15 亿美元持续下滑至 127.94 亿美元。总营收从 10.19 亿美元整体下滑至 10.13 亿美元。同一时期,必胜客的同店销售额增长率分别为 2%,-4% 与 -1%。业绩欠佳的同时,必胜客对百胜环球的贡献度也有限。2025 年,百胜环球全球总营收为 82.14 亿美元,必胜客的收入占比为约 12.33%。作为对比,肯德基与塔可钟的收入占比分别为 43.12% 与 37.68%。早在 2025 年 11 月,百胜环球就启动了对必胜客的战略方案审查。当时,百胜环球 CEO 指出,公司将采取不同的方法,包括但不限于出售必胜客业务。而在本次交易中,百胜环球则将必胜客品牌出售给了两个主体。根据和私募股权公司 LongRange Capital 达成的协议条款,百胜环球以约 15 亿美元的价格将必胜客所有权(不含中国大陆市场)出售给 LongRange。此外,百胜环球还有机会在 2030 年前获得最高 7500 万美元的业绩对赌(earn-out)款项。必胜客中国大陆市场的所有权则花落百胜中国。上述交易完成后,扣除税费、交割调整款项及交易相关或有费用(不含业绩分成款),百胜环球预计可获得约 23 亿美元的净收益。免去近 5 亿元的授权费,必胜客中国可以放心折腾了尽管必胜客全球业绩整体处于颓势,但必胜客中国大陆市场(下称 " 必胜客中国 ")却表现亮眼。截至 2026 年 3 月 31 日,必胜客已在全国超 1100 个城镇开有 4375 家餐厅。2025 年,必胜客中国收入约 23 亿美元,经营利润为 1.83 亿美元。至 2026 年第一季度,必胜客中国的同店交易量已连续第 13 个季度录得增长,且其餐厅利润率及经营利润连续第八个季度有所提升。根据百胜中国的业务规划,必胜客中国的门店将于 2028 年前增加至超 6000 家,并于 2029 年前实现经营利润较 2024 年翻倍。近年来,必胜客中国先后推出必胜客 WOW 店、PIZZERIA 与必胜汉堡业态。其中,PIZZERIA 店的定位为必胜客旗下高端意式披萨体验门店。必胜客 WOW 店面积小于常规门店,单店投资额控制在 65 万至 85 万元。通过推出小份量菜品的方式,必胜客 WOW 店以人均 30 元上下的消费价位,布局一人食场景。必胜汉堡则主打一人食汉堡,客单价约为 40 元。该品牌新店多由原有必胜客门店改造而来,采取 " 店中店 " 式开店策略。目前,必胜客 WOW 店与必胜汉堡的门店数量分别为近 400 家与超 150 家。交易公告显示,2024 年与 2025 年,就在中国大陆经营必胜客业务,百胜中国向百胜环球应付的特许经营费分别为 4.78 亿元和 4.94 亿元。对于百胜中国而言,收购必胜客中国的所有权,将显著提高其利润空间与业务灵活性。" 成为品牌所有者将赋予我们更大的战略灵活性,使我们能够在菜单、门店模式、新模块及运营管理等方面持续推动创新。" 对于此次交易,百胜中国首席执行官屈翠容表示。截至 2026 年一季度末,肯德基中国拥有 13454 家餐厅。2025 年,肯德基中国总收入为 88.71 亿美元,在百胜中国总收入的比重超过 75%,经营利润为 12.85 亿美元。与必胜客中国类似,近年來,肯德基中国通过肯悦咖啡与 KPRO(肯律轻食)两大子品牌,抢占连锁咖啡与轻食赛道。截至第一季度末,肯悦咖啡门店已超 2600 家,KPRO 门店数量则超过 280 家。来自品牌授权方的激励,或将进一步加速肯德基中国的业务渗透步伐。专家在线诊断专线,,圣淘沙公司官方官网客服:您的贴心服务管家,很高兴为您解答这个问题,让我来帮您详细说明一下:
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