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星标★ IPO 日报 精彩文章第一时间推送6 月 22 日，珠海富士智能股份有限公司（下称 " 富士智能 "）将迎来北交所上市委的审议。这是这家精密结构件厂商在创业板折戟后，转战北交所的关键一役。据悉，富士智能成立于 2004 年，主营消费电子与汽车精密结构组件的研发、生产与销售，是国家级专精特新 " 小巨人 " 企业。截至招股说明书签署日，公司拥有专利 306 项（其中发明专利 60 项），客户覆盖海信、TCL、索尼、富士胶片、震裕科技等境内外知名品牌。这并非富士智能首次冲击资本市场。2022 年 6 月 27 日，公司创业板上市申请获深交所受理，但仅经历一轮问询后，便于 2023 年 1 月主动撤回申请材料，首次 IPO 之旅历时半年即告终结。彼时，监管重点问询了创业板定位（" 三创四新 " 属性）、原材料价格与毛利率变动异常、新产品盈利能力等核心问题。公司官方解释撤单原因为 " 业绩未达预期及调整未来发展规划 "。撤单两年多后，富士智能选择转道北交所。2025 年 3 月 5 日公司在新三板挂牌，同年 5 月 20 日调入创新层，12 月 26 日北交所正式受理其上市申请。本次 IPO 保荐机构为长城证券，拟公开发行不超过 3530.27 万股，募集资金约 2.78 亿元，扣除发行费用后投向三大项目，分别为电芯精密结构件项目（1.57 亿元，占募资总额 56.5%）、车载摄像头精密结构件项目（0.68 亿元）、研发创新中心建设项目（0.53 亿元）。2023 年至 2025 年（下称 " 报告期 "），富士智能营业收入分别为 8.62 亿元、9.75 亿元和 11.89 亿元，2025 年同比增长 22.01%，规模扩张态势明显。同期，公司实现归母净利润为 3093.20 万元、8183.96 万元和 8754.11 万元。其中，2025 年净利增速放缓，同比增速为 6.97%；扣非归母净利润增速更低，2025 年仅同比增长 1.2% 至 8500.81 万元。收入与利润增速出现背离的核心原因，或在于产品毛利率下滑。数据显示，公司综合毛利率从 2024 年的 21.76% 降至 2025 年的 19.43%，下降 2.33 个百分点。分业务来看，公司两大核心业务分别为消费电子业务和汽车精密结构件业务，不过二者毛利率差异显著，相差超过 9 个百分点。具体来看，消费电子业务始终是公司毛利的核心来源，报告期内毛利率分别为 20.25%、25.29%、24.77%。汽车精密结构件是公司近年收入增长的核心引擎，2025 年营收同比增长 49.15%，收入占比从 2023 年的 29.22% 提升至 32.83%。不过该业务板块整体盈利水平显著低于消费电子，2025 年汽车精密结构组件整体毛利率约 15.8%，较消费电子业务低近 9 个百分点。低毛利的汽车业务占比持续提升，结构性拉低了整体盈利水平，收入规模越扩张，对综合毛利率的拖累越明显。公司现有产能利用尚未饱和的情况，令此次的扩产必要性备受质疑。招股书数据显示，消费电子 CNC 工序产能利用率在报告期内分别为 75.65%、77.64%、83.02%；汽车冲压工序产能利用率分别为 78.80%、94.12%、86.42%，两大核心工序产能利用率均未达到满产状态，部分年份甚至低于 80%。而募投项目规划的新增产能规模颇为激进。以正负极极柱为例，2025 年销量仅 95.01 万 PCS，募投项目计划年产能 8000 万 PCS，扩产倍数高达 84.2 倍；防爆阀、正负极连接片计划年产能分别为 5 亿 PCS、2 亿 PCS，扩产倍数分别为 1.12 倍和 1.07 倍。对此，监管层要求公司结合在手订单、客户拓展规划、市场竞争格局等，量化分析新增产能的消化路径，说明在现有产能尚未充分利用情况下大规模扩产的合理性。另外值得一提的是，公司本次 IPO 募投的核心方向——电芯结构件（募资占比 56.5%）业务的毛利率已连续三年下滑，且已出现低于同行的拐点。报告期内，电芯结构件整体毛利率分别为 22.86%、21.61%、18.19%，三年累计下滑 4.67 个百分点，其中 2025 年单年跌幅达 3.42 个百分点，下滑速度明显加快。而四家可比公司均值分别为 21.8%、19.5%、18.9%，2025 年富士智能该业务毛利率首次低于行业平均水平，而招股书中并未对这一逆转作出原因分析。在现有整体产能尚未满产、电芯业务毛利率持续承压的背景下，公司大规模扩产的消化路径仍有待市场验证。END记者 李昕文字编辑 褚念颖版面编辑 褚念颖更多精彩IPO 日报◁长按识别二维码｜关注我们如果您有 IPO、并购重组等上市公司相关的【独家线索】需要分享，欢迎发送邮件至邮箱 : ipowgw@ifnews.comIPO 日报是《国际金融报》旗下新媒体，对平台刊载内容享有著作权。未经授权禁止转载。按下" 分享 "，给我一点动力吧别急，点个 "在看 " 再走

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昨日官方渠道公开新变化:,华纳万宝路东方明珠经理：引领东方明珠璀璨辉煌

在我国繁华的都市上海，有一座举世闻名的地标性建筑——东方明珠塔。它不仅是上海的象征，更是我国对外开放的窗口。在这座璀璨的明珠背后，有一位杰出的管理者——华纳万宝路东方明珠经理。他凭借卓越的领导才能和丰富的管理经验，将东方明珠打造成为了一个集观光、娱乐、购物于一体的综合性旅游胜地。 华纳万宝路东方明珠经理，原名李明，毕业于我国一所知名大学。毕业后，他进入了一家大型旅游企业，凭借自己的努力和才华，迅速崭露头角。经过多年的磨砺，他积累了丰富的管理经验，并于2015年担任华纳万宝路东方明珠经理一职。 李明上任后，首先对东方明珠进行了全面的市场调研，深入了解游客的需求和期望。他发现，游客对东方明珠的印象普遍停留在观光层面，而在娱乐、购物等方面还有很大的提升空间。于是，他决定从以下几个方面入手，全面提升东方明珠的综合竞争力。 首先，李明着手优化景区内的服务设施。他引进了先进的智能化管理系统，提高了景区的运营效率。同时，他还加大了对景区内公共设施的投入，如增设了无障碍通道、休息区等，为游客提供更加便捷、舒适的游览体验。 其次，李明注重丰富景区的娱乐项目。他引进了国内外知名的文化娱乐品牌，如迪士尼、环球影城等，为游客提供多元化的娱乐选择。此外，他还定期举办各类主题活动，如灯光秀、音乐节等，让游客在欣赏美景的同时，感受浓厚的文化氛围。 再者，李明致力于打造东方明珠的购物天堂。他引进了众多国内外知名品牌，如奢侈品、特色商品等，满足游客的购物需求。同时，他还与商家合作，推出了一系列优惠活动，让游客在购物的同时，享受到实惠。 在李明的带领下，东方明珠的游客数量逐年攀升，成为我国最受欢迎的旅游景点之一。然而，李明并没有因此而满足，他深知市场竞争的激烈，始终保持着清醒的头脑。 为了进一步提升东方明珠的竞争力，李明开始关注可持续发展。他提出“绿色旅游”理念，倡导游客在游览过程中保护环境，减少浪费。他还积极推动景区内的节能减排工作，降低运营成本，实现经济效益和社会效益的双赢。 在李明的带领下，东方明珠已成为一个具有国际影响力的旅游品牌。他本人也获得了业界的高度认可，多次荣获“优秀旅游管理者”称号。然而，李明并没有忘记自己的初心，他始终以游客的需求为导向，致力于将东方明珠打造成一个更加璀璨的明珠。 展望未来，华纳万宝路东方明珠经理李明将继续带领团队，以创新的精神，不断提升东方明珠的综合实力，为游客带来更加美好的旅游体验。相信在李明的带领下，东方明珠必将闪耀更加璀璨的光芒，成为我国旅游事业的一颗璀璨明珠。

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