,华纳万宝路东方明珠经理：引领东方明珠璀璨新篇章

,中泰证券:大麦娱乐(01060)IP收入高增予“增持”评级，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。

武汉市东西湖区、南平市浦城县、甘孜九龙县、广西桂林市秀峰区、北京市顺义区、昭通市鲁甸县、深圳市龙华区、烟台市蓬莱区、杭州市建德市、金华市金东区、眉山市彭山区、铜仁市思南县、昌江黎族自治县石碌镇、阳泉市盂县、上海市嘉定区、四平市铁西区、安阳市内黄县

中泰证券发布研报称，根据年报，考虑到大麦娱乐 ( 01060 ) 海外业务和 IP 零售与自营业务仍处在前期投入期，预计公司 FY27-29 实现总收入 89.17/102.55/120.95 亿元 ( 前次 FY27-28 为 92.34/117.28 亿元 ) ，同比 +11%/+15%/+18%; 实现归母净利润 8.76/10.23/12.09 亿元 ( 前次 FY27-28 为 15.14/19.65 亿元 ) ，同比 +24%/+17%/+18%。公司系演出及 IP 转授权领域龙头，调至 " 增持 " 评级。中泰证券主要观点如下：事件：公司发布 FY26 业绩公告。26 财年，公司实现总收入 80.24 亿元，yoy+20%; 归母净利润 7.05 亿元，yoy+94%; 经调整经营利润 7.38 亿元，yoy+14%; 经调整 EBITA7.46 亿元，yoy-8% ( 若去年同期剔除 1.6 亿坏账转回，yoy+15% ) 。收入端：IP 衍生业务增速亮眼，演出内容与科技业务稳健 ( 1 ) 演出内容与科技：收入同增 11% 至 22.76 亿元。① 25 年，演出票房规模同增 6.39% 突破 600 亿元，场次同增 6.58% 超 60 万场，观演人次同增 4.22% 达 1.94 亿。大麦平台 GMV 连续 3 年增长，保持行业领先，提供票务服务场次同增双位数至 40 万场，大型演出场次同增 50% 达 5800 场。②主办多场大型演唱会与音乐节，参与脱口秀、沉浸式等内容制作与运营。③正式推出海外一级票务平台「Maiseat」 ( 覆盖新加坡、马来西亚、泰国、韩国等 ) ，推动比如 GAI、赵露思等华语艺人的全球巡演 ; 逐步向上游延伸，推动艺人发掘、歌曲制作、艺人管理与运营。 ( 2 ) IP 衍生：收入同增 60% 至 21.70 亿元。①转授权：已签约三丽鸥家族、吉伊卡哇、宝可梦、环球影业、蜡笔小新等头部 IP，与野兽派、巴黎欧莱雅、周大福、名创优品、泡泡玛特、卡游、雅迪等品牌商家合作。②零售：先后在上海、成都、广州、三亚等六城开办吉伊卡哇快闪活动 ;25 年 9 月，吉伊卡哇中国大陆首家线下官方旗舰店落地上海 ;26 年 4 月，吉伊卡哇中国第二家线下旗舰店落地杭州。 ( 3 ) 电影内容与科技：收入同减 20% 至 21.78 亿元。①淘票票市场份额稳定，云智保持全国出票影院数量及出票人次第一。②出品与主宣发的电影《捕风追影》《惊蛰无声》分别摘得暑期档票房季军与春节档票房亚军，投资回报优于预期。业绩端：新业务投入下利润率有所承压演出内容与科技业务分部业绩同减 4% 至 11.86 亿元，主要系海外业务投入影响 ;IP 衍生业务分部业绩同增 11% 至 4 亿元，分部业绩增速低于收入增速，主要系公司对部分非核心子业务线进行关停，产生一次性亏损，拉低整体分部业绩增幅。展望看，出海 +IP 业务双轮驱动 ( 1 ) 演出业务：国内，加速向产业链上游内容端延伸，打造 " 综艺 + 演出 " 联动创新模式，孵化自有项目 IP，进一步拓展线下娱乐商业化场景，实现收入来源多元化 ; 海外，以港澳为起点开展海外业务，辐射亚洲甚至全球，实现海外售票平台、海外优质内容与海外头部场馆系统的布局 ; ( 2 ) IP 业务：继续深耕 IP 生态，发展 IP 品牌零售业务，与天猫潮玩类目深入合作，并积极探索自有 IP 的开发，以及 IP 自营业务。风险提示：IP 生命周期存续风险、全球宏观经济波动风险、政策与合规风险、测算偏差和研报信息更新不及时风险。

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全球服务区域: 商洛市洛南县、内蒙古锡林郭勒盟阿巴嘎旗 、广西柳州市鱼峰区、宁夏银川市金凤区、延安市宜川县、东莞市寮步镇、连云港市灌南县、开封市尉氏县、忻州市五寨县、铁岭市开原市、怀化市靖州苗族侗族自治县、海南兴海县、徐州市铜山区、西宁市城中区、宜宾市叙州区、甘孜理塘县、长沙市雨花区 、凉山木里藏族自治县、茂名市电白区、汉中市南郑区、芜湖市弋江区、阿坝藏族羌族自治州黑水县

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全国服务区域: 天津市武清区、遵义市正安县 、西双版纳勐腊县、文山广南县、抚州市资溪县、三门峡市渑池县、成都市崇州市、鸡西市虎林市、上饶市余干县、宜昌市当阳市、杭州市下城区、延安市黄龙县、内蒙古锡林郭勒盟锡林浩特市、九江市庐山市、广西南宁市邕宁区、徐州市丰县、宝鸡市凤翔区 、怀化市芷江侗族自治县、延安市甘泉县、临汾市大宁县、河源市龙川县、朔州市朔城区、芜湖市弋江区、抚州市乐安县、铁岭市西丰县、安康市汉阴县、广西桂林市秀峰区、临汾市浮山县、十堰市竹溪县、周口市西华县、周口市西华县、常州市溧阳市、萍乡市莲花县、东莞市中堂镇、宜宾市兴文县、重庆市南岸区、天水市秦州区、红河元阳县、天津市北辰区、铁岭市调兵山市、景德镇市浮梁县

昨日官方渠道公开新变化:,华纳万宝路东方明珠经理：引领东方明珠璀璨新篇章

华纳万宝路，这个名字在烟草行业里响彻云霄，而东方明珠作为其旗下的一家重要分公司，更是以其卓越的品质和优质的服务赢得了广大消费者的信赖。在这家公司的辉煌历程中，有一位关键人物——华纳万宝路东方明珠经理，他（她）用智慧和汗水，引领着东方明珠走向更加璀璨的未来。 华纳万宝路东方明珠经理，一位具有丰富管理经验和敏锐市场洞察力的领导者，他（她）肩负着推动公司发展、提升品牌形象的重任。在担任经理一职以来，他（她）始终秉持着“以人为本，追求卓越”的理念，带领团队不断突破自我，创造了一个又一个辉煌的业绩。 首先，华纳万宝路东方明珠经理在团队建设方面下足了功夫。他（她）深知，一支优秀的团队是企业发展的基石。因此，他（她）从选拔人才、培训提升、激励机制等方面入手，打造了一支高效、专业的团队。在日常工作中，他（她）注重激发员工的积极性和创造力，使团队始终保持高昂的斗志和强大的凝聚力。 其次，在市场营销方面，华纳万宝路东方明珠经理有着独到的见解。他（她）深知市场竞争的激烈，因此，他（她）带领团队不断调整市场策略，以满足消费者的需求。他（她）强调，产品质量是企业生存的根本，因此，他（她）始终坚持严格把控产品质量，确保每一款产品都能给消费者带来满意的体验。 在品牌推广方面，华纳万宝路东方明珠经理同样表现出色。他（她）认为，品牌是企业核心竞争力的重要组成部分。为此，他（她）带领团队积极参与各类公益活动，提升品牌形象。同时，他还通过线上线下多种渠道，加大品牌宣传力度，使东方明珠品牌深入人心。 此外，华纳万宝路东方明珠经理还非常关注企业文化建设。他（她）深知，一个富有活力的企业文化是企业持续发展的动力。因此，他（她）积极倡导“诚信、敬业、创新、共赢”的企业文化，使员工在潜移默化中形成良好的职业素养和价值观。 在担任华纳万宝路东方明珠经理期间，他（她）不仅为企业创造了丰硕的成果，还为行业树立了典范。他（她）以实际行动诠释了“责任、担当、奉献”的精神，成为了广大员工学习的楷模。 总之，华纳万宝路东方明珠经理是一位具有远见卓识和卓越领导力的管理者。他（她）带领东方明珠走向了新的辉煌，为我国烟草行业的发展做出了巨大贡献。在未来的日子里，相信他（她）将继续发挥自己的才能，引领东方明珠创造更加灿烂的明天。

中泰证券发布研报称，根据年报，考虑到大麦娱乐 ( 01060 ) 海外业务和 IP 零售与自营业务仍处在前期投入期，预计公司 FY27-29 实现总收入 89.17/102.55/120.95 亿元 ( 前次 FY27-28 为 92.34/117.28 亿元 ) ，同比 +11%/+15%/+18%; 实现归母净利润 8.76/10.23/12.09 亿元 ( 前次 FY27-28 为 15.14/19.65 亿元 ) ，同比 +24%/+17%/+18%。公司系演出及 IP 转授权领域龙头，调至 " 增持 " 评级。中泰证券主要观点如下：事件：公司发布 FY26 业绩公告。26 财年，公司实现总收入 80.24 亿元，yoy+20%; 归母净利润 7.05 亿元，yoy+94%; 经调整经营利润 7.38 亿元，yoy+14%; 经调整 EBITA7.46 亿元，yoy-8% ( 若去年同期剔除 1.6 亿坏账转回，yoy+15% ) 。收入端：IP 衍生业务增速亮眼，演出内容与科技业务稳健 ( 1 ) 演出内容与科技：收入同增 11% 至 22.76 亿元。① 25 年，演出票房规模同增 6.39% 突破 600 亿元，场次同增 6.58% 超 60 万场，观演人次同增 4.22% 达 1.94 亿。大麦平台 GMV 连续 3 年增长，保持行业领先，提供票务服务场次同增双位数至 40 万场，大型演出场次同增 50% 达 5800 场。②主办多场大型演唱会与音乐节，参与脱口秀、沉浸式等内容制作与运营。③正式推出海外一级票务平台「Maiseat」 ( 覆盖新加坡、马来西亚、泰国、韩国等 ) ，推动比如 GAI、赵露思等华语艺人的全球巡演 ; 逐步向上游延伸，推动艺人发掘、歌曲制作、艺人管理与运营。 ( 2 ) IP 衍生：收入同增 60% 至 21.70 亿元。①转授权：已签约三丽鸥家族、吉伊卡哇、宝可梦、环球影业、蜡笔小新等头部 IP，与野兽派、巴黎欧莱雅、周大福、名创优品、泡泡玛特、卡游、雅迪等品牌商家合作。②零售：先后在上海、成都、广州、三亚等六城开办吉伊卡哇快闪活动 ;25 年 9 月，吉伊卡哇中国大陆首家线下官方旗舰店落地上海 ;26 年 4 月，吉伊卡哇中国第二家线下旗舰店落地杭州。 ( 3 ) 电影内容与科技：收入同减 20% 至 21.78 亿元。①淘票票市场份额稳定，云智保持全国出票影院数量及出票人次第一。②出品与主宣发的电影《捕风追影》《惊蛰无声》分别摘得暑期档票房季军与春节档票房亚军，投资回报优于预期。业绩端：新业务投入下利润率有所承压演出内容与科技业务分部业绩同减 4% 至 11.86 亿元，主要系海外业务投入影响 ;IP 衍生业务分部业绩同增 11% 至 4 亿元，分部业绩增速低于收入增速，主要系公司对部分非核心子业务线进行关停，产生一次性亏损，拉低整体分部业绩增幅。展望看，出海 +IP 业务双轮驱动 ( 1 ) 演出业务：国内，加速向产业链上游内容端延伸，打造 " 综艺 + 演出 " 联动创新模式，孵化自有项目 IP，进一步拓展线下娱乐商业化场景，实现收入来源多元化 ; 海外，以港澳为起点开展海外业务，辐射亚洲甚至全球，实现海外售票平台、海外优质内容与海外头部场馆系统的布局 ; ( 2 ) IP 业务：继续深耕 IP 生态，发展 IP 品牌零售业务，与天猫潮玩类目深入合作，并积极探索自有 IP 的开发，以及 IP 自营业务。风险提示：IP 生命周期存续风险、全球宏观经济波动风险、政策与合规风险、测算偏差和研报信息更新不及时风险。