,圣淘沙娱乐公司官方网站：一站式娱乐资讯平台

,公司深度」东航物流:空地协同构筑壁垒,航空物流优质资产，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。

重庆市垫江县、天水市清水县、烟台市福山区、金华市永康市、黔东南台江县、襄阳市樊城区、阜新市清河门区、陇南市徽县、珠海市斗门区、西宁市湟源县、天水市清水县、韶关市始兴县、海口市秀英区、海西蒙古族乌兰县、甘南碌曲县、沈阳市辽中区、白银市景泰县

（来源：靖添交通观点）东航物流作为国内重要的航空货运综合服务平台，依托空地一体化能力，构建了较强的行业竞争壁垒。公司一方面以航空速运和地面综合服务夯实运力与枢纽资源底盘，另一方面依托跨境电商、产地直达等综合物流解决方案持续提升链路组织能力和结构弹性。航空物流行业层面，全球航空货运需求在国际链路修复与跨境电商带动下延续恢复，供给端则从前期缺口修复逐步转向稳步增长，行业竞争焦点由单纯运力扩张转向航线结构、货源组织与综合服务能力。公司凭借上海核心枢纽资源、全货机与腹舱协同网络以及较强的链路组织能力，有望在行业景气波动中体现出强于同行的经营韧性。空地一体化航空物流平台，运力、货站与链路组织能力构筑核心壁垒。东航物流是国内重要航空物流平台型企业，具备较强的空地一体化运营能力。截至2025年末，公司拥有18架B777全货机，并独家经营东航股份800余架客机的腹舱货运业务，在全国布局17个自营货站，形成覆盖国内外主要货运节点的航空物流网络。公司以上海浦东为核心枢纽，叠加深圳等重要节点布局，在航权、时刻、货站与客户资源等方面建立了较强的稀缺优势。运力端、地面端与解决方案端相互协同，使公司不仅具备承运能力，也具备较强的货源组织与产品化交付能力，平台属性突出。航空速运与地面综合服务夯实基本盘，综合物流解决方案成为核心增量来源。公司主营业务由航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案三大板块构成。航空速运是运力底盘，依托全货机与腹舱协同，为公司提供稳定的干线承运能力；地面综合服务依托枢纽货站资源，盈利能力相对稳定，为公司提供较强的运营支撑；综合物流解决方案则依托跨境电商、产地直达及定制化物流等业务持续扩张，成为近年来最主要的增量来源。2025年，公司综合物流解决方案实现主营业务收入106.48亿元，收入占比为43.94%，是公司收入结构中的重要组成部分。随着公司从单一承运逐步向链路组织和产品化服务延伸，收入结构持续优化，盈利韧性有望进一步增强。跨境电商与产地直达双轮驱动，解决方案业务有望打开中长期成长空间。综合物流解决方案是公司最具成长性与估值弹性的业务板块。公司一方面深耕跨境电商物流解决方案，绑定头部平台客户并不断提升链路组织与履约稳定性；另一方面推动产地直达解决方案从生鲜向医药冷链、高端制造等更高附加值领域延展，提升高价值货源组织能力。跨境电商业务有助于提升运力利用率与网络密度，产地直达业务则增强产品壁垒与盈利质量，两者形成"一端高频、一端高值"的业务结构，对冲外部环境波动并增强公司中长期增长韧性。国际贸易环境与美国关税政策变化风险，跨境电商需求波动风险，航空货运运价下行风险，燃油价格上涨风险，中东等地缘政治扰动导致航线运行不确定性上升风险，宏观经济波动、行业竞争加剧及汇率波动风险。一、东航物流： 运力与货站筑基，综合物流驱动增长（一）公司简介：航空物流领先服务商，空地一体化航空物流网络东航物流是国内头部航空物流平台型企业，致力于为全球客户提供空地一体化物流服务。公司前身为上海东方远航物流有限公司，成立于2004年8月。2021年在上交所挂牌上市，是国内航空货运领域的重要上市平台。资源端，公司以全货机与客机腹舱协同运营构建运力优势，截至2025年拥有18架B777全货机，并独家经营东航股份公司800余架客机的腹舱货运业务。地面端，公司在全国布局17个自营货站，并在上海等核心航空枢纽拥有较强货站资源优势，为公司在景气波动中提供较强的经营韧性与长期竞争壁垒。中国东方航空集团为控股股东并为公司实际控制人。截至2025年年报，中国东方航空集团有限公司直接持有东方航空物流40.50%的股份，处于控股地位。除控股股东外，联想控股股份有限公司持股11.29%，天津睿远企业管理合伙企业（有限合伙）持股5.30%，中邮人寿保险股份有限公司（传统保险账户）持股5.00%。公司已形成覆盖国内外主要枢纽的空地一体化航空物流网络，并在航权、时刻和货站资源上建立稀缺优势。截至2025年末，公司拥有18架B777全货机，用于执飞欧美、亚太、中东等国际及地区航线，全货机航网覆盖纽约、洛杉矶、芝加哥、法兰克福、阿姆斯特丹、伦敦、巴黎、利雅得、布达佩斯、河内、首尔、新加坡、曼谷等多个国际城市，同时独家经营东航股份800余架客机的货运业务，航线网络通达全球145个国家和地区945个目的地。地面端，公司在全国17个枢纽机场设有自营货站。2025年全年，公司航空速运实现货邮运输总周转量87.87亿吨公里、货邮运输量171.42万吨，全货机可用架数15.91架、日利用率13.09；地面综合服务实现货邮处理量269.78万吨，空地协同能力持续强化。2025年，在美国加征对等关税、低值包裹免税政策调整及贸易政策不确定性上升的背景下，公司通过航网优化和货源结构调整强化经营韧性。公司及时响应市场需求变化，新增、复航8条全货机国际航线和7个国内外航点，深耕欧洲成熟市场，复航巴黎并加密法兰克福、阿姆斯特丹等重点航线，同时开拓东南亚新货源地市场，新开河内、复航曼谷，并大力发展东南亚经上海中转欧美业务，2025年经上海空空中转货量达9.24万吨，同比增长22.27%。综合物流解决方案方面，公司持续推动业务向更高附加值方向延展，产地直达业务由车厘子、三文鱼、龙虾等生鲜品类逐步拓展至医药等高附加值产品，并聚焦生鲜、医药等温敏货物供应链领域，推动航空冷链业务发展。2025年，公司跨境电商进出口单量为4838万单，产地直达解决方案货量为46356吨，同比增长44.86%。业务品类由生鲜拓展至医药冷链，服务范围也由进口延伸至进出口。为匹配业务升级，公司继续推进核心枢纽基础设施与自动化建设，对货站产能与冷链能力持续投入，浦东西区3号货运站二期土建项目期初余额为3.00亿元，对应工艺设备项目为0.50亿元，浦东物流中心新建冷库项目为0.20亿元。（二）主营业务：三大板块协同发展，构建航空物流核心能力东航物流主营业务由航空速运、地面综合服务与综合物流解决方案三大板块构成，分别对应运力供给、枢纽地面保障与端到端解决方案能力。2025年，公司实现营业收入242.64亿元，同比增长0.87%。归属于上市公司股东的净利润26.88亿元，同比增长0.02%，经营规模与盈利水平整体保持稳定。其中，航空速运增长最为突出，实现主营业务收入109.14亿元，同比增长20.79%，收入占比提升至45.04%。综合物流解决方案实现主营业务收入106.48亿元，同比下降14.65%。地面综合服务实现主营业务收入26.71亿元，同比增长5.55%。在外部环境扰动下，公司通过优化货源结构、提升运营效率并深化解决方案服务，维持了核心业务韧性。航空速运：全货机与客机腹舱协同，效率优化驱动稳健经营。2025年，全年航空速运实现主营业务收入109.14亿元，同比增长20.79%；毛利率19.92%，同比提升0.38个百分点。运营端，公司全货机可用架数为15.91架，同比增加1.91架，全货机日平均利用小时达13.09小时，同比提升0.08小时并创历史新高；在统筹客货航线编排和充分利用客机腹舱资源的带动下，货邮运输总周转量达87.87亿吨公里，同比增长11.13%，货邮运输量171.42万吨，同比增长10.14%。地面综合服务：深耕货站操作主业，枢纽资源禀赋夯实竞争优势。地面综合服务是公司在机场端的核心资源卡位业务。2025年地面综合服务实现主营业务收入26.71亿元，毛利率31.28%。运营端全年货邮处理量269.78万吨，其中进港111.81万吨、出港157.97万吨。由于货站业务偏劳动密集，基层员工薪酬上涨带来成本端压力，毛利率同比有所回落。综合物流解决方案：深耕跨境电商与冷链，产品延伸带来增量弹性。2025年该板块实现主营业务收入106.48亿元，同比下降14.65%，毛利率16.23%，运营端跨境电商进出口单量4,838万单。公司在业务侧持续深耕跨境电商物流解决方案，集中资源服务头部平台客户，生鲜冷链优势巩固、医药冷链持续拓展。2025年，综合物流解决方案板块运营端跨境电商货量93,817吨，定制化物流解决方案货量20,100吨，产地直达解决方案货量46,356吨，同比增长44.86%。分经营地区看，公司收入结构以境外为主。2025年公司主营业务收入为242.33亿元，其中境外192.59亿元，境内49.73亿元。境外收入贡献占比保持高位，公司业务重心更偏向国际航线与跨境货源，同时境内收入增长更快、占比有所提升。（三）财务概况：结构升级对冲周期波动，盈利韧性持续强化公司经营整体保持稳健，营收与利润在周期波动中呈现修复向上态势。2019–2024 年公司营业收入由 112.96 亿元增长至 240.56 亿元，期间 2023 年受外部环境与行业景气波动影响同比 -12.14%，但 2024 年在需求修复与业务结构优化带动下同比回升至 +16.66%。盈利端的归母净利润由 2019 年 7.88 亿元提升至 2024 年 26.88 亿元，在 2023 年同比 -31.58%后，2024 年同比转为 +8.01%，盈利能力边际改善。2025年，公司实现营业收入242.64亿元，同比增长0.87%，收入规模整体保持平稳；实现归属于上市公司股东的净利润26.88亿元，同比增长0.02%，盈利水平基本稳定。同期，公司经营活动产生的现金流量净额62.02亿元，同比增长67.00%，现金流改善明显，具有较强的经营韧性与抗波动能力。公司盈利结构在持续优化的同时，权益回报回归常态，财务杠杆保持稳健。分板块看，航空速运毛利率自2021–2022年的33%–35%逐步回落至2024年19.54%，2025年进一步变为19.92%，毛利由2024年的17.65亿元增至2025年的21.74亿元，承运端受运价与竞争环境影响更大。地面综合服务毛利率整体维持在较高水平，2024年为36.16%、毛利9.15亿元，2025年毛利率为31.28%、毛利8.36亿元，枢纽货站等资源型业务较为稳定。综合物流解决方案毛利从2021年9.60亿元提升至2024年19.82亿元，毛利率2024年回升至15.89%，2025年毛利率进一步升至19.55%，对应毛利约17.28亿元，对冲了运力端波动并增强盈利韧性。公司ROE在2018–2021年处于高位区间，2018年36.83%、2020年53.61%、2021年45.53%，此后逐步回落，2024年为16.10%，2025年进一步降至14.43%，在利润水平回归常态、业务结构调整与资本体量变化下权益回报趋于稳定。2018–2023年资产负债率大体在34%–47%区间波动，2024年降至26.21%，2025年回升至30.65%，但整体看财务结构仍较为稳健。公司盈利贡献正向解决方案与枢纽服务倾斜，叠加杠杆降低带来的财务安全边际提升，有助于在行业景气波动中保持更强的抗风险能力与经营稳定性。从近年三大货航净利润变化看，东航物流在行业周期波动中表现出更强的盈利稳定性与修复能力。进入2024—2025年后，东航物流净利润回升至30.64亿元和30.88亿元，修复趋势较为明确，而国货航同期净利润为19.54亿元和25.85亿元，增幅相对有限。整体来看，东航物流在周期下行后具备较强利润修复弹性，且盈利水平相对更高且较为稳定，具备更强的抗周期能力。与同行对比，东航物流的独特优势体现在： ①上海核心枢纽卡位，公司以上海浦东为主基地，该机场是全球第二大货运枢纽，2025年货邮吞吐量超450万吨，在航权、时刻与货源组织上具备不可复制性；②公司独家经营东航股份800余架客机腹舱，客机网络覆盖全球145个国家和地区945个目的地，并通过约定运输服务价款的方式开展客机货运业务，具有广覆盖腹舱运力资源；③全货机运营效率领先，2025年公司全货机载运率79.32%，国货航68.19%，体现更强的货源组织与运力消化能力。东航物流的优势在于三大板块形成互补结构，使收入来源更分散、抗波动能力更强。2021—2025

本周官方渠道披露研究成果,,圣淘沙娱乐公司官方网站：一站式娱乐资讯平台，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：

鹤壁市淇县、中山市东升镇 ，葫芦岛市兴城市、昌江黎族自治县王下乡、赣州市瑞金市、甘孜理塘县、牡丹江市林口县、烟台市龙口市、湛江市赤坎区、黔东南三穗县、淮北市烈山区、襄阳市樊城区、长沙市岳麓区、洛阳市涧西区、广西南宁市横州市、延安市黄龙县、上饶市铅山县 、阜阳市太和县、长治市潞州区、泸州市江阳区、贵阳市开阳县、铜仁市玉屏侗族自治县、昭通市昭阳区、清远市连州市、焦作市马村区、临汾市大宁县、杭州市滨江区、九江市瑞昌市、淮安市洪泽区、吉林市昌邑区、许昌市长葛市

全球服务区域: 宁夏石嘴山市大武口区、广西玉林市福绵区 、广西柳州市柳南区、宝鸡市渭滨区、中山市中山港街道、衡阳市衡南县、广西河池市天峨县、荆门市钟祥市、商丘市睢县、宿迁市泗阳县、怀化市麻阳苗族自治县、新余市渝水区、株洲市攸县、晋中市祁县、忻州市保德县、南阳市方城县、湘西州吉首市 、达州市宣汉县、朔州市朔城区、阜阳市颍上县、甘孜九龙县、莆田市仙游县

本周数据平台近期官方渠道公开权威通报,,圣淘沙娱乐公司官方网站：一站式娱乐资讯平台，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：

全国服务区域: 赣州市兴国县、淄博市桓台县 、阜新市海州区、衢州市开化县、西安市莲湖区、内蒙古兴安盟扎赉特旗、宿迁市沭阳县、迪庆维西傈僳族自治县、荆州市江陵县、迪庆维西傈僳族自治县、铜川市王益区、六盘水市钟山区、内蒙古通辽市科尔沁左翼后旗、绥化市青冈县、广西柳州市鹿寨县、陇南市两当县、平顶山市卫东区 、广西防城港市港口区、白银市会宁县、马鞍山市含山县、中山市五桂山街道、铁岭市铁岭县、天津市河北区、长春市榆树市、重庆市江北区、台州市温岭市、海西蒙古族茫崖市、黔东南雷山县、丹东市东港市、伊春市汤旺县、三门峡市湖滨区、江门市新会区、西安市蓝田县、海口市琼山区、安庆市桐城市、荆门市东宝区、榆林市米脂县、济宁市汶上县、内蒙古乌兰察布市卓资县、宜昌市夷陵区、宜春市高安市

本周数据平台最新研究机构传出新变化:,圣淘沙娱乐公司官方网站：一站式娱乐资讯平台

圣淘沙娱乐公司，作为国内知名的娱乐企业，一直以来都以其丰富的娱乐内容和优质的服务赢得了广大消费者的喜爱。为了更好地服务用户，圣淘沙娱乐公司特推出官方网站，为广大用户提供一站式娱乐资讯服务。 ### 网站简介 圣淘沙娱乐公司官方网站（http://www.stssy.com/）是公司面向全球用户推出的官方平台，旨在为用户提供最新、最全的娱乐资讯。网站涵盖了电影、音乐、游戏、动漫、综艺等多个娱乐领域，致力于为广大用户提供一个全面、便捷的娱乐信息查询平台。 ### 网站特色 1. **资讯全面**：圣淘沙娱乐公司官方网站汇聚了国内外最新、最热的娱乐资讯，包括电影、音乐、游戏、动漫、综艺等领域的最新动态，让用户随时随地了解娱乐界的最新动态。 2. **内容丰富**：网站内容丰富，涵盖了娱乐界的各个领域，满足不同用户的需求。无论是喜欢电影、音乐的用户，还是热衷于动漫、游戏的粉丝，都能在圣淘沙娱乐公司官方网站找到自己感兴趣的内容。 3. **互动性强**：圣淘沙娱乐公司官方网站设有论坛、评论区等互动环节，用户可以在这里发表自己的观点，与其他用户交流互动，共同分享娱乐心得。 4. **服务优质**：圣淘沙娱乐公司官方网站提供7*24小时在线客服，解答用户在浏览过程中遇到的问题，确保用户在使用过程中的良好体验。 ### 网站功能 1. **资讯浏览**：用户可以浏览网站上的各类娱乐资讯，了解最新、最热的娱乐动态。 2. **视频观看**：圣淘沙娱乐公司官方网站提供丰富的视频内容，包括电影预告片、音乐MV、综艺片段等，用户可以在线观看。 3. **游戏下载**：网站提供热门游戏的下载链接，方便用户下载安装。 4. **论坛交流**：用户可以在论坛上发表自己的观点，与其他用户交流互动。 5. **活动报名**：圣淘沙娱乐公司官方网站会不定期举办各类线上、线下活动，用户可以报名参加。 ### 结语 圣淘沙娱乐公司官方网站作为一站式娱乐资讯平台，为广大用户提供了一个便捷、全面的娱乐信息查询渠道。在这里，用户可以尽情享受娱乐带来的快乐，感受圣淘沙娱乐公司带来的优质服务。未来，圣淘沙娱乐公司将继续努力，为广大用户提供更多精彩内容，打造一个更加完善的娱乐生态圈。

（来源：靖添交通观点）东航物流作为国内重要的航空货运综合服务平台，依托空地一体化能力，构建了较强的行业竞争壁垒。公司一方面以航空速运和地面综合服务夯实运力与枢纽资源底盘，另一方面依托跨境电商、产地直达等综合物流解决方案持续提升链路组织能力和结构弹性。航空物流行业层面，全球航空货运需求在国际链路修复与跨境电商带动下延续恢复，供给端则从前期缺口修复逐步转向稳步增长，行业竞争焦点由单纯运力扩张转向航线结构、货源组织与综合服务能力。公司凭借上海核心枢纽资源、全货机与腹舱协同网络以及较强的链路组织能力，有望在行业景气波动中体现出强于同行的经营韧性。空地一体化航空物流平台，运力、货站与链路组织能力构筑核心壁垒。东航物流是国内重要航空物流平台型企业，具备较强的空地一体化运营能力。截至2025年末，公司拥有18架B777全货机，并独家经营东航股份800余架客机的腹舱货运业务，在全国布局17个自营货站，形成覆盖国内外主要货运节点的航空物流网络。公司以上海浦东为核心枢纽，叠加深圳等重要节点布局，在航权、时刻、货站与客户资源等方面建立了较强的稀缺优势。运力端、地面端与解决方案端相互协同，使公司不仅具备承运能力，也具备较强的货源组织与产品化交付能力，平台属性突出。航空速运与地面综合服务夯实基本盘，综合物流解决方案成为核心增量来源。公司主营业务由航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案三大板块构成。航空速运是运力底盘，依托全货机与腹舱协同，为公司提供稳定的干线承运能力；地面综合服务依托枢纽货站资源，盈利能力相对稳定，为公司提供较强的运营支撑；综合物流解决方案则依托跨境电商、产地直达及定制化物流等业务持续扩张，成为近年来最主要的增量来源。2025年，公司综合物流解决方案实现主营业务收入106.48亿元，收入占比为43.94%，是公司收入结构中的重要组成部分。随着公司从单一承运逐步向链路组织和产品化服务延伸，收入结构持续优化，盈利韧性有望进一步增强。跨境电商与产地直达双轮驱动，解决方案业务有望打开中长期成长空间。综合物流解决方案是公司最具成长性与估值弹性的业务板块。公司一方面深耕跨境电商物流解决方案，绑定头部平台客户并不断提升链路组织与履约稳定性；另一方面推动产地直达解决方案从生鲜向医药冷链、高端制造等更高附加值领域延展，提升高价值货源组织能力。跨境电商业务有助于提升运力利用率与网络密度，产地直达业务则增强产品壁垒与盈利质量，两者形成"一端高频、一端高值"的业务结构，对冲外部环境波动并增强公司中长期增长韧性。国际贸易环境与美国关税政策变化风险，跨境电商需求波动风险，航空货运运价下行风险，燃油价格上涨风险，中东等地缘政治扰动导致航线运行不确定性上升风险，宏观经济波动、行业竞争加剧及汇率波动风险。一、东航物流： 运力与货站筑基，综合物流驱动增长（一）公司简介：航空物流领先服务商，空地一体化航空物流网络东航物流是国内头部航空物流平台型企业，致力于为全球客户提供空地一体化物流服务。公司前身为上海东方远航物流有限公司，成立于2004年8月。2021年在上交所挂牌上市，是国内航空货运领域的重要上市平台。资源端，公司以全货机与客机腹舱协同运营构建运力优势，截至2025年拥有18架B777全货机，并独家经营东航股份公司800余架客机的腹舱货运业务。地面端，公司在全国布局17个自营货站，并在上海等核心航空枢纽拥有较强货站资源优势，为公司在景气波动中提供较强的经营韧性与长期竞争壁垒。中国东方航空集团为控股股东并为公司实际控制人。截至2025年年报，中国东方航空集团有限公司直接持有东方航空物流40.50%的股份，处于控股地位。除控股股东外，联想控股股份有限公司持股11.29%，天津睿远企业管理合伙企业（有限合伙）持股5.30%，中邮人寿保险股份有限公司（传统保险账户）持股5.00%。公司已形成覆盖国内外主要枢纽的空地一体化航空物流网络，并在航权、时刻和货站资源上建立稀缺优势。截至2025年末，公司拥有18架B777全货机，用于执飞欧美、亚太、中东等国际及地区航线，全货机航网覆盖纽约、洛杉矶、芝加哥、法兰克福、阿姆斯特丹、伦敦、巴黎、利雅得、布达佩斯、河内、首尔、新加坡、曼谷等多个国际城市，同时独家经营东航股份800余架客机的货运业务，航线网络通达全球145个国家和地区945个目的地。地面端，公司在全国17个枢纽机场设有自营货站。2025年全年，公司航空速运实现货邮运输总周转量87.87亿吨公里、货邮运输量171.42万吨，全货机可用架数15.91架、日利用率13.09；地面综合服务实现货邮处理量269.78万吨，空地协同能力持续强化。2025年，在美国加征对等关税、低值包裹免税政策调整及贸易政策不确定性上升的背景下，公司通过航网优化和货源结构调整强化经营韧性。公司及时响应市场需求变化，新增、复航8条全货机国际航线和7个国内外航点，深耕欧洲成熟市场，复航巴黎并加密法兰克福、阿姆斯特丹等重点航线，同时开拓东南亚新货源地市场，新开河内、复航曼谷，并大力发展东南亚经上海中转欧美业务，2025年经上海空空中转货量达9.24万吨，同比增长22.27%。综合物流解决方案方面，公司持续推动业务向更高附加值方向延展，产地直达业务由车厘子、三文鱼、龙虾等生鲜品类逐步拓展至医药等高附加值产品，并聚焦生鲜、医药等温敏货物供应链领域，推动航空冷链业务发展。2025年，公司跨境电商进出口单量为4838万单，产地直达解决方案货量为46356吨，同比增长44.86%。业务品类由生鲜拓展至医药冷链，服务范围也由进口延伸至进出口。为匹配业务升级，公司继续推进核心枢纽基础设施与自动化建设，对货站产能与冷链能力持续投入，浦东西区3号货运站二期土建项目期初余额为3.00亿元，对应工艺设备项目为0.50亿元，浦东物流中心新建冷库项目为0.20亿元。（二）主营业务：三大板块协同发展，构建航空物流核心能力东航物流主营业务由航空速运、地面综合服务与综合物流解决方案三大板块构成，分别对应运力供给、枢纽地面保障与端到端解决方案能力。2025年，公司实现营业收入242.64亿元，同比增长0.87%。归属于上市公司股东的净利润26.88亿元，同比增长0.02%，经营规模与盈利水平整体保持稳定。其中，航空速运增长最为突出，实现主营业务收入109.14亿元，同比增长20.79%，收入占比提升至45.04%。综合物流解决方案实现主营业务收入106.48亿元，同比下降14.65%。地面综合服务实现主营业务收入26.71亿元，同比增长5.55%。在外部环境扰动下，公司通过优化货源结构、提升运营效率并深化解决方案服务，维持了核心业务韧性。航空速运：全货机与客机腹舱协同，效率优化驱动稳健经营。2025年，全年航空速运实现主营业务收入109.14亿元，同比增长20.79%；毛利率19.92%，同比提升0.38个百分点。运营端，公司全货机可用架数为15.91架，同比增加1.91架，全货机日平均利用小时达13.09小时，同比提升0.08小时并创历史新高；在统筹客货航线编排和充分利用客机腹舱资源的带动下，货邮运输总周转量达87.87亿吨公里，同比增长11.13%，货邮运输量171.42万吨，同比增长10.14%。地面综合服务：深耕货站操作主业，枢纽资源禀赋夯实竞争优势。地面综合服务是公司在机场端的核心资源卡位业务。2025年地面综合服务实现主营业务收入26.71亿元，毛利率31.28%。运营端全年货邮处理量269.78万吨，其中进港111.81万吨、出港157.97万吨。由于货站业务偏劳动密集，基层员工薪酬上涨带来成本端压力，毛利率同比有所回落。综合物流解决方案：深耕跨境电商与冷链，产品延伸带来增量弹性。2025年该板块实现主营业务收入106.48亿元，同比下降14.65%，毛利率16.23%，运营端跨境电商进出口单量4,838万单。公司在业务侧持续深耕跨境电商物流解决方案，集中资源服务头部平台客户，生鲜冷链优势巩固、医药冷链持续拓展。2025年，综合物流解决方案板块运营端跨境电商货量93,817吨，定制化物流解决方案货量20,100吨，产地直达解决方案货量46,356吨，同比增长44.86%。分经营地区看，公司收入结构以境外为主。2025年公司主营业务收入为242.33亿元，其中境外192.59亿元，境内49.73亿元。境外收入贡献占比保持高位，公司业务重心更偏向国际航线与跨境货源，同时境内收入增长更快、占比有所提升。（三）财务概况：结构升级对冲周期波动，盈利韧性持续强化公司经营整体保持稳健，营收与利润在周期波动中呈现修复向上态势。2019–2024 年公司营业收入由 112.96 亿元增长至 240.56 亿元，期间 2023 年受外部环境与行业景气波动影响同比 -12.14%，但 2024 年在需求修复与业务结构优化带动下同比回升至 +16.66%。盈利端的归母净利润由 2019 年 7.88 亿元提升至 2024 年 26.88 亿元，在 2023 年同比 -31.58%后，2024 年同比转为 +8.01%，盈利能力边际改善。2025年，公司实现营业收入242.64亿元，同比增长0.87%，收入规模整体保持平稳；实现归属于上市公司股东的净利润26.88亿元，同比增长0.02%，盈利水平基本稳定。同期，公司经营活动产生的现金流量净额62.02亿元，同比增长67.00%，现金流改善明显，具有较强的经营韧性与抗波动能力。公司盈利结构在持续优化的同时，权益回报回归常态，财务杠杆保持稳健。分板块看，航空速运毛利率自2021–2022年的33%–35%逐步回落至2024年19.54%，2025年进一步变为19.92%，毛利由2024年的17.65亿元增至2025年的21.74亿元，承运端受运价与竞争环境影响更大。地面综合服务毛利率整体维持在较高水平，2024年为36.16%、毛利9.15亿元，2025年毛利率为31.28%、毛利8.36亿元，枢纽货站等资源型业务较为稳定。综合物流解决方案毛利从2021年9.60亿元提升至2024年19.82亿元，毛利率2024年回升至15.89%，2025年毛利率进一步升至19.55%，对应毛利约17.28亿元，对冲了运力端波动并增强盈利韧性。公司ROE在2018–2021年处于高位区间，2018年36.83%、2020年53.61%、2021年45.53%，此后逐步回落，2024年为16.10%，2025年进一步降至14.43%，在利润水平回归常态、业务结构调整与资本体量变化下权益回报趋于稳定。2018–2023年资产负债率大体在34%–47%区间波动，2024年降至26.21%，2025年回升至30.65%，但整体看财务结构仍较为稳健。公司盈利贡献正向解决方案与枢纽服务倾斜，叠加杠杆降低带来的财务安全边际提升，有助于在行业景气波动中保持更强的抗风险能力与经营稳定性。从近年三大货航净利润变化看，东航物流在行业周期波动中表现出更强的盈利稳定性与修复能力。进入2024—2025年后，东航物流净利润回升至30.64亿元和30.88亿元，修复趋势较为明确，而国货航同期净利润为19.54亿元和25.85亿元，增幅相对有限。整体来看，东航物流在周期下行后具备较强利润修复弹性，且盈利水平相对更高且较为稳定，具备更强的抗周期能力。与同行对比，东航物流的独特优势体现在： ①上海核心枢纽卡位，公司以上海浦东为主基地，该机场是全球第二大货运枢纽，2025年货邮吞吐量超450万吨，在航权、时刻与货源组织上具备不可复制性；②公司独家经营东航股份800余架客机腹舱，客机网络覆盖全球145个国家和地区945个目的地，并通过约定运输服务价款的方式开展客机货运业务，具有广覆盖腹舱运力资源；③全货机运营效率领先，2025年公司全货机载运率79.32%，国货航68.19%，体现更强的货源组织与运力消化能力。东航物流的优势在于三大板块形成互补结构，使收入来源更分散、抗波动能力更强。2021—2025