,华纳万宝路经理：引领烟草行业新潮流的杰出人物

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记者 田进在经历了连续 9 个月下跌后，一线城市房价迎来 " 三连涨 "。6 月 16 日，国家统计局公布的数据显示，5 月，一线城市（即北上广深）新建商品住宅销售价格（下称 " 新房价格 "）环比上涨 0.2%，环比增速已连续三个月为正值。其中，上海、广州和深圳分别环比上涨 0.2%、0.2% 和 0.4%，北京环比下降 0.2%。今年 3 月，一线城市新房价格出现回暖转折点。如图一，2025 年 5 月至 2026 年 1 月，一线城市新房房价环比增速均为负值，即房价连续 9 个月下跌。而在今年 3 月，一线城市新房价格环比上涨 0.2%，此后涨幅均为正值。与新房价格类似，一线城市二手住宅销售价格（下称 " 二手房价格 "）环比增速也在今年 3 月由负转正。不仅如此，在 2026 年 3 月之前，一线城市二手房价格环比下跌幅度连续 10 个月高于新房价格。而在今年 3 — 5 月，一线城市二手房价格的环比增速均高于同期新房价格增速，表明近三月一线城市二手房价格回暖更明显（如图一）。远东资信研究院副院长张林表示，支撑近三月一线城市房价回升主要有两方面因素。其一是政策层面的持续加码。各地因城施策力度加大，上海等核心城市出台限购优化、公积金贷款支持等组合政策，叠加结构性货币政策工具降息、商业性房贷首付调整等，购房成本和信用环境明显改善；其二是供需结构的边际修复。核心城市商品房待售面积出现同比首次下降，供给侧控增量、优供给的效果开始显现，特别是自然资源部 "38 号文 " 对于收紧新增土地供给给出了较强预期。东北证券研究所宏观经济首席分析师廖博表示，目前仍不能判断房地产市场已迎来止跌回稳拐点。一线城市房地产市场近期呈现更多积极信号，主要与相关政策清理住房消费不合理限制性措施相关。具体看不同城市，上海房价在一线城市中表现最为突出。2025 年，上海房地产开发投资同比负增长，但每月新房价格环比增速仍保持正增长。进入 2026 年，上海前四个月新房价格环比增速甚至呈现不断扩大的趋势，增速均超过同期的北京、上海、深圳。深圳、广州的房价走势类似。从去年 4 月至今年 1 月，深圳、广州的新房价格环比持续下跌，今年 3 — 5 月则持续回暖。四大一线城市中，北京的房价走势最为特殊。从去年 5 月至今年 5 月，北京新房价格环比增速仅出现两次环比增长，今年 4、5 月均为环比负增长。相比于一线城市，二三线城市房价仍处在负增长区间。自 2025 年 5 月至今年 5 月，二三线城市的新房、二手房价格均持续处于环比负增长状态。张林表示，当前一线城市新房和二手房价格同比仍为负值，二三线城市房价调整尚未结束，城市之间的分化仍然明显。因此，目前房价的回升是政策驱动下的结构性底部修复，而非全面趋势性反转。房价回升的可持续性，仍有赖于稳信用、稳预期政策的持续性，以及核心城市供需结构的进一步改善。虽然一线城市与二三线城市房价走势出现分化，但是包含北上广深在内，近几月越来越多城市的新房价格出现回暖迹象—— 5 月，70 个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有 16 个，而 2 — 4 月分别有 10、14、14 个。因为房价的持续回暖，上海、杭州、合肥、乌鲁木齐今年前五月的新房价格，已经高于去年同期。例如，合肥市住房保障和房产管理局数据显示，今年一季度，合肥市房地产市场实现平稳开局，特别是在 3 月份，市场热度快速回升。3 月单月，合肥市新建商品住宅销售面积环比大幅上升 100.37%，市区住宅销售面积环比激增 138.02%，呈现出强劲的反弹势头，价格同比稳中有升；3 月合肥市区二手房成交面积环比大幅上升 112.90%。在 6 月 11 日的媒体见面会上，野村中国首席经济学家陆挺表示，如果是在十年前，一线城市房价的复苏，基本就可以据此判定房价复苏会逐步传递至二三线城市，进而推动房地产业的整体复苏。但站在当下，需要谨慎看待部分一线城市房价复苏传递出的信号，大量城市接下来仍将面临房地产负增长的挑战，房地产业的复苏还依赖于更多政策的出台。展望接下来的房价走势，宏观经济专家张燕生表示，需要看到一线城市新房价格环比上升背后有新房子格局好、得房率高的优点。只是，随着大量新房入市，在存量房中占据主体地位的二手房价可能面临挑战，进而冲击整体房地产市场价格。从目前的市场供需来看，房价的波动还未调整到位。

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