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20260618 22:13:00 董巧凡 539

,「IPO追踪」礼邦医药-B(09637.HK)今起招股,净募资约11.8亿港元,很高兴为您解答这个问题,让我来帮您详细说明一下。

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6 月 18 日,礼邦医药 -B ( 09637.HK ) 正式启动港股招股,计划于 6 月 29 日在联交所主板挂牌上市。招股书显示,礼邦医药本次拟全球发售约 5675.54 万股 H 股。其中,香港公开发售占 10% ( 567.56 万股 ) ,国际发售占 90% ( 5107.98 万股 ) ,另设 15% 超额配股权。招股期为 6 月 18 日至 6 月 24 日,招股价定为每股 22.6 港元 , 每手买卖单位 100 股,入场费约 2282.79 港元。按发售价计算,公司预计募资净额约 11.81 亿港元。资金用于下述用途:约 71% 将用于候选产品的临床开发及监管事务,重点投入核心产品 AP301;约 7% 用于推进 AP304、AP305 及 AP307 等管线的临床前开发;约 12% 用于升级生产能力及候选药物获批后的商业化落地;剩余 10% 用作营运资金及一般公司用途。本次 IPO 引入 11 家基石投资者,合计认购金额约 8150 万美元(约 6.39 亿港元),对应约 2825.49 万股,约占发售股份总数(假设超额配股权未获行使)的 49.78%。基石阵容涵盖 GIC、腾讯(00700.HK)、RTW 基金、广发基金、汇添富香港等主权基金、产业资本与头部资管机构,体现了专业投资者对公司管线价值与赛道前景的认可。作为国内深耕肾病领域的代表性生物科技企业,礼邦医药创立于 2018 年,高度聚焦肾病高磷血症、肾性贫血、肾功能进展等未满足临床需求,临床及临床前管线由 1 款核心产品及 6 款其他候选产品构成,包括:1 款临床后期候选产品(AP306)、1 款临床前期候选药物(AP303),以及 4 款临床前候选药物(AP308、AP304、AP305 与 AP307)。其中,核心产品 AP301 为新型口服铁基磷结合剂,已完成中国 III 期注册临床试验,预计近期提交新药上市申请,中美同步推进全球 III 期多中心试验;AP306 为全球唯一临床阶段泛磷转运蛋白抑制剂,获国家药监局突破性疗法认定,已达成海外授权合作,潜在里程碑总额超亿美元。除了在研产品外,礼邦医药还有拥有商业化产品美信罗 ®(Mircera)。该产品 2023 年纳入国家医保目录,目前已覆盖超 300 家医院。从业绩表现看,礼邦医药呈现典型 18A 生物科技公司特征。2024 年至 2025 年,公司营业收入从 652.5 万元(单位:人民币,下同)增至 3055.6 万元,同比暴增 45.83 倍,全部来自美信罗 ® 销售,其商业化销售能力得到了初步验证;期内毛利率由 36.6% 提升至 44.0%,主要归因于随着销售的增加,与许可商业化产品相关的每单位无形资产摊销减少。不过,2024 年、2025 年,礼邦医药分别亏损 3.35 亿元、7.52 亿元,经调整净亏损分别为 2.86 亿元、3.81 亿元。亏损扩大主要因研发投入持续加码,2025 年研发开支达 3.73 亿元同比增长 58.29%。站在投资视角,礼邦医药核心风险集中在三个维度。一是研发与审批不确定性,核心产品均处于临床阶段,存在试验数据不及预期、监管审批延迟甚至失败的可能,公司也在招股书中明确提示核心产品开发上市失败的风险。二是管线结构隐忧,两大核心品种均为外部引进,自研管线尚处早期,且 AP301 与 AP306 适应症高度重叠,存在内部竞争的潜在隐患。三是持续亏损与现金流压力,公司经营现金流持续流出,对外部融资依赖度较高,若核心产品商业化进度不及预期,后续仍存在持续融资需求。

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