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中国 AI 芯片赛道再迎关键玩家。6 月 15 日，上海燧原科技有限公司（下称 " 燧原科技 "）获得上海证券交易所科创板上市委员会 IPO 申请批准。继寒武纪、摩尔线程之后，这家被称为中国 "GPU 四小龙 " 之一的企业，正式迈入资本市场门槛。腾讯不仅是股东，更是最大客户招股书显示，燧原科技无控股股东，实控人赵立东和张亚琳合计控制 28.14% 股权。而在机构股东中，腾讯系地位显赫：腾讯科技直接持股 19.95%，加上一致行动人苏州湃益，合计持股 20.26%，稳居第一大股东宝座。股权纽带之外，业务依赖度同样惊人。2023 年至 2025 年，燧原科技来自腾讯的营收占比分别为 33.34%、37.77% 和 83.79%，呈现急剧上升趋势。2025 年，仅腾讯关联方销售额就达 8.3 亿元。双方合作始于 2019 年，从早期小规模验证发展至如今在腾讯云 AI 业务中的规模化部署。针对客户集中度高的质疑，燧原科技解释称，腾讯作为头部互联网厂商，其采购具备规模大、复购强等特点。但公司也坦承，若腾讯采购策略调整，公司将面临潜在经营风险。除了腾讯，燧原科技的股东名单亦可谓 " 豪华 "。国家集成电路产业投资基金二期持有 4.32% 股份；上海国资旗下上海工业投资、上海科创投等均有布局；中金公司、深创投等知名投资机构也在列。供应链方面，深南电路、通富微电、紫光股份等上市公司均为其供应商。营收高速增长，亏损仍待收窄财务数据显示，燧原科技正处于营收快速爬坡期。2023 年至 2025 年，公司营收分别为 3.01 亿元、7.2 亿元和 9.9 亿元。2026 年第一季度营收达 2.89 亿元，同比激增 1474.85%。公司预计 2026 年上半年营收将在 10.6 亿元至 11.5 亿元之间，有望超过 2025 年全年水平。然而，横向对比同行，燧原科技体量仍偏小。去年，摩尔线程、沐曦、壁仞科技和天数智芯的营收均在 10 亿元以上，最高达 16.44 亿元，均高于燧原的 9.9 亿元。盈利方面，公司尚未走出亏损泥潭。2023 年至 2025 年，扣非后净利润亏损分别为 15.67 亿元、15.03 亿元和 11.97 亿元。截至 2025 年底，累计未弥补亏损达 44.41 亿元。2026 年一季度亏损 4.44 亿元，预计上半年亏损将进一步扩大至 5.77 亿元至 6.08 亿元。公司表示，巨额研发投入及产品联合验证成本是亏损主因，预计 2026 或 2027 年实现合并盈利。产品结构上，燧原科技目前仍以云 AI 推理芯片为主，2025 年训推一体产品收入占比仅 1.15%。尽管第四代训推一体产品已完成流片，但尚未形成显著营收贡献。国产替代：愿景宏大，现实骨感在全球云 AI 芯片市场，英伟达占据绝对主导。招股书引用数据显示，去年中国 AI 加速卡总出货量约 400 万片，英伟达份额高达 55%，AMD 占 4%。国产厂商中，寒武纪约占 2.9%，燧原科技与沐曦各占约 1.7%。燧原科技指出，国产 AI 卡在预训练领域正从小参数向中大参数模型迈进，但万亿参数大模型市场仍由国际巨头把控。此次 IPO，燧原科技计划募资 60 亿元，主要用于第五、六代 AI 芯片研发及产业化。在海外巨头强势封锁的背景下，登陆科创板只是起点。如何借助资本力量加速技术迭代，在提升市场份额的同时实现商业闭环，将是燧原科技上市后必须直面的一道考题。【星途科讯 图文丨钟离寻】

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随着金融市场的不断发展，越来越多的投资者选择加入华纳公司，成为其直属会员。作为一家知名的金融服务机构，华纳公司为投资者提供了丰富的金融产品和服务。那么，如何成为华纳公司直属会员并成功开户呢？本文将为您详细解答。 ### 一、了解华纳公司 在正式开户之前，我们先来了解一下华纳公司。华纳公司是一家集金融产品研发、投资咨询、资产管理、风险控制于一体的综合性金融服务机构。公司秉承“客户至上、专业高效、稳健创新”的经营理念，致力于为客户提供全方位、个性化的金融服务。 ### 二、成为华纳公司直属会员的条件 1. 年满18周岁，具有完全民事行为能力的自然人； 2. 具有良好的信用记录和投资经验； 3. 拥有有效的身份证件； 4. 满足华纳公司规定的其他条件。 ### 三、华纳公司直属会员开户流程 1. **选择开户方式**：华纳公司提供线上和线下两种开户方式。线上开户可以通过公司官网、手机APP等渠道进行；线下开户则需要前往公司指定营业部。 2. **准备开户材料**：根据华纳公司的要求，您需要准备以下材料： - 身份证件原件及复印件； - 银行卡复印件； - 投资者风险承受能力评估问卷； - 其他可能需要的材料。 3. **填写开户申请**：根据所选的开户方式，您需要填写相应的开户申请表格。线上开户可以通过上传电子版材料完成；线下开户则需要亲自填写纸质表格。 4. **签署协议**：在提交开户申请后，您需要签署相关协议，包括但不限于《客户协议》、《风险揭示书》等。 5. **审核与开户**：华纳公司将审核您的开户申请，审核通过后，您将收到开户成功的通知。此时，您的华纳公司直属会员账户正式开通。 ### 四、注意事项 1. **真实信息**：在开户过程中，请确保提供的信息真实、准确，以免影响您的账户使用。 2. **风险意识**：投资有风险，入市需谨慎。在开户前，请充分了解投资产品的风险，并根据自身风险承受能力选择合适的投资产品。 3. **资金安全**：请确保您的资金安全，不要将资金存放在非正规渠道，以免造成损失。 4. **持续关注**：成为华纳公司直属会员后，请持续关注市场动态和公司资讯，以便更好地把握投资机会。 总之，成为华纳公司直属会员并成功开户，是您投资之旅的第一步。希望本文能为您提供帮助，祝您在投资路上越走越远。

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