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,中泰证券:大麦娱乐(01060)IP收入高增予“增持”评级，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。

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中泰证券发布研报称，根据年报，考虑到大麦娱乐 ( 01060 ) 海外业务和 IP 零售与自营业务仍处在前期投入期，预计公司 FY27-29 实现总收入 89.17/102.55/120.95 亿元 ( 前次 FY27-28 为 92.34/117.28 亿元 ) ，同比 +11%/+15%/+18%; 实现归母净利润 8.76/10.23/12.09 亿元 ( 前次 FY27-28 为 15.14/19.65 亿元 ) ，同比 +24%/+17%/+18%。公司系演出及 IP 转授权领域龙头，调至 " 增持 " 评级。中泰证券主要观点如下：事件：公司发布 FY26 业绩公告。26 财年，公司实现总收入 80.24 亿元，yoy+20%; 归母净利润 7.05 亿元，yoy+94%; 经调整经营利润 7.38 亿元，yoy+14%; 经调整 EBITA7.46 亿元，yoy-8% ( 若去年同期剔除 1.6 亿坏账转回，yoy+15% ) 。收入端：IP 衍生业务增速亮眼，演出内容与科技业务稳健 ( 1 ) 演出内容与科技：收入同增 11% 至 22.76 亿元。① 25 年，演出票房规模同增 6.39% 突破 600 亿元，场次同增 6.58% 超 60 万场，观演人次同增 4.22% 达 1.94 亿。大麦平台 GMV 连续 3 年增长，保持行业领先，提供票务服务场次同增双位数至 40 万场，大型演出场次同增 50% 达 5800 场。②主办多场大型演唱会与音乐节，参与脱口秀、沉浸式等内容制作与运营。③正式推出海外一级票务平台「Maiseat」 ( 覆盖新加坡、马来西亚、泰国、韩国等 ) ，推动比如 GAI、赵露思等华语艺人的全球巡演 ; 逐步向上游延伸，推动艺人发掘、歌曲制作、艺人管理与运营。 ( 2 ) IP 衍生：收入同增 60% 至 21.70 亿元。①转授权：已签约三丽鸥家族、吉伊卡哇、宝可梦、环球影业、蜡笔小新等头部 IP，与野兽派、巴黎欧莱雅、周大福、名创优品、泡泡玛特、卡游、雅迪等品牌商家合作。②零售：先后在上海、成都、广州、三亚等六城开办吉伊卡哇快闪活动 ;25 年 9 月，吉伊卡哇中国大陆首家线下官方旗舰店落地上海 ;26 年 4 月，吉伊卡哇中国第二家线下旗舰店落地杭州。 ( 3 ) 电影内容与科技：收入同减 20% 至 21.78 亿元。①淘票票市场份额稳定，云智保持全国出票影院数量及出票人次第一。②出品与主宣发的电影《捕风追影》《惊蛰无声》分别摘得暑期档票房季军与春节档票房亚军，投资回报优于预期。业绩端：新业务投入下利润率有所承压演出内容与科技业务分部业绩同减 4% 至 11.86 亿元，主要系海外业务投入影响 ;IP 衍生业务分部业绩同增 11% 至 4 亿元，分部业绩增速低于收入增速，主要系公司对部分非核心子业务线进行关停，产生一次性亏损，拉低整体分部业绩增幅。展望看，出海 +IP 业务双轮驱动 ( 1 ) 演出业务：国内，加速向产业链上游内容端延伸，打造 " 综艺 + 演出 " 联动创新模式，孵化自有项目 IP，进一步拓展线下娱乐商业化场景，实现收入来源多元化 ; 海外，以港澳为起点开展海外业务，辐射亚洲甚至全球，实现海外售票平台、海外优质内容与海外头部场馆系统的布局 ; ( 2 ) IP 业务：继续深耕 IP 生态，发展 IP 品牌零售业务，与天猫潮玩类目深入合作，并积极探索自有 IP 的开发，以及 IP 自营业务。风险提示：IP 生命周期存续风险、全球宏观经济波动风险、政策与合规风险、测算偏差和研报信息更新不及时风险。

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华纳公司，作为全球知名的娱乐和媒体公司之一，一直以来都以其卓越的创意和高质量的产品赢得了广大消费者的喜爱。为了更好地服务客户，解答疑问，我们特此公布华纳公司官方负责人的联系方式，让您与我们的专业团队无缝对接。 ### 联系我们，开启沟通之门 作为一家致力于为全球用户提供优质娱乐体验的公司，华纳公司深知沟通的重要性。为了方便广大客户与我们取得联系，我们特别设立了官方负责人，他们将以专业的态度，为您提供全方位的服务。 以下是华纳公司官方负责人的联系方式： - **电话**：[官方负责人电话] - **邮箱**：[官方负责人邮箱] - **微信**：[官方负责人微信] - **企业QQ**：[官方负责人企业QQ] 无论您是想了解公司最新动态，还是希望就产品咨询、合作事宜进行交流，都可以通过以上方式与我们取得联系。 ### 专业团队，为您提供一站式服务 华纳公司官方负责人团队由一群富有激情、专业素养的成员组成。他们具备丰富的行业经验，能够迅速响应客户需求，为您提供一站式服务。 以下是官方负责人团队的主要职责： 1. **解答疑问**：针对客户提出的问题，官方负责人将及时给予解答，确保客户对华纳公司及产品有更深入的了解。 2. **收集反馈**：官方负责人将积极收集客户反馈，以便我们不断优化产品和服务，提升客户满意度。 3. **协调资源**：针对客户提出的合作需求，官方负责人将协调公司内部资源，确保项目顺利进行。 4. **处理投诉**：对于客户投诉，官方负责人将认真调查，及时处理，维护客户权益。 ### 透明沟通，共建美好未来 华纳公司官方负责人团队始终秉持“透明沟通，共建美好未来”的原则，与客户保持紧密联系。我们相信，只有通过真诚的沟通，才能建立起长期稳定的合作关系。 在此，我们诚挚邀请广大客户与我们取得联系，共同探讨合作机会，共创美好未来。以下是一些我们期待与您沟通的方面： 1. **产品咨询**：如果您对我们的产品有任何疑问，欢迎随时与我们联系，我们将竭诚为您解答。 2. **合作洽谈**：如果您有意与我们合作，请通过官方负责人联系方式与我们取得联系，我们将为您提供专业的合作方案。 3. **市场调研**：为了更好地了解市场需求，我们诚挚邀请您参与我们的市场调研活动，共同推动行业发展。 4. **品牌宣传**：如果您希望在我们的平台上进行品牌宣传，请与我们联系，我们将为您提供专业的宣传方案。 华纳公司官方负责人期待与您的沟通，携手共创美好未来！

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