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中泰证券发布研报称，根据年报，考虑到大麦娱乐 ( 01060 ) 海外业务和 IP 零售与自营业务仍处在前期投入期，预计公司 FY27-29 实现总收入 89.17/102.55/120.95 亿元 ( 前次 FY27-28 为 92.34/117.28 亿元 ) ，同比 +11%/+15%/+18%; 实现归母净利润 8.76/10.23/12.09 亿元 ( 前次 FY27-28 为 15.14/19.65 亿元 ) ，同比 +24%/+17%/+18%。公司系演出及 IP 转授权领域龙头，调至 " 增持 " 评级。中泰证券主要观点如下：事件：公司发布 FY26 业绩公告。26 财年，公司实现总收入 80.24 亿元，yoy+20%; 归母净利润 7.05 亿元，yoy+94%; 经调整经营利润 7.38 亿元，yoy+14%; 经调整 EBITA7.46 亿元，yoy-8% ( 若去年同期剔除 1.6 亿坏账转回，yoy+15% ) 。收入端：IP 衍生业务增速亮眼，演出内容与科技业务稳健 ( 1 ) 演出内容与科技：收入同增 11% 至 22.76 亿元。① 25 年，演出票房规模同增 6.39% 突破 600 亿元，场次同增 6.58% 超 60 万场，观演人次同增 4.22% 达 1.94 亿。大麦平台 GMV 连续 3 年增长，保持行业领先，提供票务服务场次同增双位数至 40 万场，大型演出场次同增 50% 达 5800 场。②主办多场大型演唱会与音乐节，参与脱口秀、沉浸式等内容制作与运营。③正式推出海外一级票务平台「Maiseat」 ( 覆盖新加坡、马来西亚、泰国、韩国等 ) ，推动比如 GAI、赵露思等华语艺人的全球巡演 ; 逐步向上游延伸，推动艺人发掘、歌曲制作、艺人管理与运营。 ( 2 ) IP 衍生：收入同增 60% 至 21.70 亿元。①转授权：已签约三丽鸥家族、吉伊卡哇、宝可梦、环球影业、蜡笔小新等头部 IP，与野兽派、巴黎欧莱雅、周大福、名创优品、泡泡玛特、卡游、雅迪等品牌商家合作。②零售：先后在上海、成都、广州、三亚等六城开办吉伊卡哇快闪活动 ;25 年 9 月，吉伊卡哇中国大陆首家线下官方旗舰店落地上海 ;26 年 4 月，吉伊卡哇中国第二家线下旗舰店落地杭州。 ( 3 ) 电影内容与科技：收入同减 20% 至 21.78 亿元。①淘票票市场份额稳定，云智保持全国出票影院数量及出票人次第一。②出品与主宣发的电影《捕风追影》《惊蛰无声》分别摘得暑期档票房季军与春节档票房亚军，投资回报优于预期。业绩端：新业务投入下利润率有所承压演出内容与科技业务分部业绩同减 4% 至 11.86 亿元，主要系海外业务投入影响 ;IP 衍生业务分部业绩同增 11% 至 4 亿元，分部业绩增速低于收入增速，主要系公司对部分非核心子业务线进行关停，产生一次性亏损，拉低整体分部业绩增幅。展望看，出海 +IP 业务双轮驱动 ( 1 ) 演出业务：国内，加速向产业链上游内容端延伸，打造 " 综艺 + 演出 " 联动创新模式，孵化自有项目 IP，进一步拓展线下娱乐商业化场景，实现收入来源多元化 ; 海外，以港澳为起点开展海外业务，辐射亚洲甚至全球，实现海外售票平台、海外优质内容与海外头部场馆系统的布局 ; ( 2 ) IP 业务：继续深耕 IP 生态，发展 IP 品牌零售业务，与天猫潮玩类目深入合作，并积极探索自有 IP 的开发，以及 IP 自营业务。风险提示：IP 生命周期存续风险、全球宏观经济波动风险、政策与合规风险、测算偏差和研报信息更新不及时风险。

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万宝路公司，作为全球知名的烟草品牌，一直以来都以其独特的品牌形象和卓越的产品质量赢得了广大消费者的喜爱。为了更好地服务消费者，万宝路公司特别设立了负责人员在线客服，为广大消费者提供便捷、高效、贴心的服务。 一、万宝路公司负责人员在线客服的设立背景 随着互联网的普及，越来越多的消费者开始通过网络渠道了解和购买产品。为了满足消费者的需求，万宝路公司紧跟时代步伐，设立了负责人员在线客服。这一举措旨在为消费者提供更加便捷、高效的服务，让消费者在购买过程中享受到无忧的购物体验。 二、万宝路公司负责人员在线客服的服务内容 1. 产品咨询：负责人员在线客服可以为消费者提供万宝路公司旗下所有产品的详细信息，包括产品特点、价格、购买渠道等，帮助消费者更好地了解产品。 2. 购物指南：针对消费者的购物需求，负责人员在线客服会提供专业的购物建议，帮助消费者选购适合自己的产品。 3. 退换货服务：若消费者在购买过程中遇到产品质量问题，负责人员在线客服会协助消费者进行退换货处理，确保消费者权益。 4. 活动咨询：负责人员在线客服会及时告知消费者万宝路公司的各类促销活动、新品上市等信息，让消费者不错过任何优惠。 5. 售后服务：负责人员在线客服会为消费者提供全面的售后服务，包括产品使用问题解答、投诉建议等，确保消费者在使用过程中得到满意的服务。 三、万宝路公司负责人员在线客服的服务优势 1. 专业团队：万宝路公司负责人员在线客服团队由具有丰富行业经验的专业人员组成，能够为消费者提供专业、贴心的服务。 2. 7*24小时在线：负责人员在线客服全年无休，7*24小时在线解答消费者疑问，确保消费者在任何时间都能得到帮助。 3. 多渠道沟通：万宝路公司负责人员在线客服支持多种沟通方式，包括电话、微信、QQ等，方便消费者选择适合自己的沟通渠道。 4. 个性化服务：负责人员在线客服会根据消费者的需求，提供个性化的服务方案，让消费者享受到专属的购物体验。 四、结语 万宝路公司负责人员在线客服的设立，体现了公司对消费者需求的关注和重视。通过提供便捷、高效、贴心的服务，万宝路公司致力于为消费者打造无忧的购物体验。在未来的发展中，万宝路公司将继续优化负责人员在线客服服务，为广大消费者提供更加优质的产品和服务。

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