,东方明珠上分经理：引领企业发展的璀璨明珠

,成于吉利也困于吉利，“电驱独角兽”格雷博3年亏9亿元，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。

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2026 年 6 月 7 日，格雷博智能动力科技股份有限公司（以下简称 " 格雷博 "）向港交所递交了上市招股书。这家由美国俄亥俄州立大学电气工程博士管博掌舵的企业，来到了资本市场的门前。营收三年暴涨超 10 倍，稳居全球第三方多合一电驱第一，获红杉中国投资，IPO 前投后估值高达 50 亿元，这是格雷博当前手握的亮眼标签。不过，格雷博还有不容忽视的经营隐忧：90% 收入来自吉利集团及李书福相关企业，三年累计净亏损超 9 亿元，公司议价权薄弱，缺少第二增长曲线等，也在向外界展示这家公司的真实底色。  1  三年营收增超 10 倍，却仍在亏损格雷博的创办绕不开两个人和一家公司——美国俄亥俄州立大学高性能电力电子研发中心前主任徐隆亚，和他的学生管博，以及钱江摩托。2010 年，钱江摩托与徐隆亚联手创办了格雷博的前身浙江格雷博智能动力科技有限公司，最初钱江摩托持股 58.33%、徐隆亚持股 41.67%。管博在上海大学读完自动化本科和控制理论与控制工程硕士以后，赴美留学，并于 2014 年获得俄亥俄州立大学的电气工程博士学位。2 年后（即 2016 年），管博加入格雷博工作。2016 年，也是格雷博的一个重要转折点，这一年发生了三件大事：2016 年 1 月，徐隆亚将多数持股转让给了管博控制的博衡公司，同年底管博开始担任格雷博的董事长一职；2016 年 8 月，格雷博的大股东钱江摩托被吉利集团收购，由此吉利集团成为了格雷博的间接股东；2016 年 11 月，格雷博引入外部投资方，红杉中国旗下的红杉铭德入股，并成为格雷博的第一大股东。2018 年，格雷博切入纯电动车领域，向客户提供集成式电驱解决方案；2021 年，实现 150kW 三合一动力域解决方案批量落地；2024 年，开始批量生产多合一动力域解决方案（整合电驱系统、电源系统及其他零部件的解决方案）。图 / 格雷博的核心产品（图源：招股书）灼识咨询的数据显示，到 2025 年，按装机量统计，格雷博位居全球独立第三方新能源汽车多合一动力域解决方案装机量第一，市占率 8.2%；以集成式新能源汽车动力域解决方案装机量计算，公司位居全球独立第三方供应商第三。就在格雷博递交招股书前一个月，即 2026 年 5 月 7 日，公司获得了新一轮融资，投后估值已达 50 亿元，较 2025 年 6 月融资时的 25 亿元估值实现翻倍增长。图 / 招股书如此高的估值背后，也有其业绩作为支撑。2023 年至 2025 年，格雷博的营收分别为 3.14 亿元、7.38 亿元、36.28 亿元，在 3 年内累计增长超过 10 倍，其中 2025 年的营收同比增速高达 391.7%。据悉，这主要是受新能源汽车动力域解决方案收入增长的带动。目前，格雷博的收入主要由新能源汽车动力域解决方案、新能源汽车动力域解决方案部件、其他三方面构成。其中，2024 年多合一动力域解决方案产生规模收入后，公司的业绩出现大幅增长，主要是由于客户推出新车型带动相关需求不断增加。图 / 招股书但格雷博的亏损也不容忽视。2023 年至 2025 年，公司分别录得净亏损 2.70 亿元、3.45 亿元、2.88 亿元，三年累亏突破 9 亿元。好在公司 2025 年实现经调整净利润转正，但未来能否稳定盈利，仍有待观察。图 / 招股书此外，从 2023 年到 2025 年，格雷博的赎回负债从 5.85 亿元飙升至 14.8 亿元，且公司面临 2027 年 6 月 30 日前未上市则按本金加 10% 年息回购的对赌条款。图 / 招股书截至 2026 年 4 月 30 日，格雷博的流动负债比流动资产高出 19 亿元，面临一定的流动性压力。而留给公司的上市窗口仅剩一年时间，若届时未能按时完成 IPO，公司还需应对回购义务带来的资金压力。  2  9 成收入依赖吉利与李书福，议价权薄弱格雷博在营收层面的 " 增长奇迹 "，几乎全部系于前五大客户。2023 年至 2025 年，来自前五大客户的收入分别占总收入的 99.7%、99.9% 及 99.5%。其中，第一大客户一直都是吉利相关集团。2023 年至 2025 年，公司来自吉利相关集团的收入占总收入的比例分别为 60.8%、75.4% 及 87.2%，呈现逐年增长趋势。此外，若将吉利集团创始人李书福的其他联营公司带来的收入计算在内，则吉利相关集团 2025 年带来的收入占比提升到 90%。按照格雷博的说法，公司已直接或通过一级供应商累计获得 10 名主机厂的 40 项定点，解决方案及零部件已获 12 个汽车品牌的 16 款商业化，但仍深度依赖吉利，其在招股书中坦言：" 能否与吉利维持长期稳定合作，对公司业务发展至关重要 "。事实上，对于格雷博来说，吉利并不只是客户，而是形成了客户、股东、供应商三重深度绑定的格局——吉利集团收购的钱江摩托是格雷博重要投资方，IPO 前仍持股 13.38%，是除红杉铭德之外的第二大机构股东。图 / 钱江摩托官网与此同时，吉利集团既是格雷博的第一大客户，又是其上游的新能源汽车动力域解决方案部件供应商。2023 年至 2025 年，格雷博分别向吉利相关集团采购了 6000 元、150 万元、8380 万元，占同年总采购金额的比例分别为 0.001%、0.2% 及 2.2%。与吉利保持如此紧密的关系，究竟是否会影响格雷博 " 独立第三方 " 的定位？对此，「创业最前线」向格雷博发去采访函，截至发稿时尚未获得回复。深度绑定巨头的另一面，是公司议价权的削弱。2023 年至 2025 年，格雷博的核心业务多合一动力域解决方案的毛利率从 9.3% 降至 7.9%。图 / 招股书造成毛利率下滑的原因有两个：在客户端，2024 年主机厂客户为扶持格雷博产能爬坡，曾接受了较高的定价安排，但在 2025 年客户将定价降至稳定水平。与此同时，格雷博为维护客户关系，在 2025 年也曾主动向客户降价让利；在供应商端，由于格雷博 2025 年的订单量激增，带来较大交付压力，为保障供货时效，格雷博选择对上游供应商作出价格让步。这两方面的因素共同拉低了格雷博核心产品的毛利率。不过得益于业务结构的优化，公司整体毛利率仍保持上行，从 2024 年的 1.0% 增至 2025 年的 7.2%，一定程度对冲了单一品类盈利下滑的影响。  3  当整车厂开启自研自产，第二增长曲线刚起步除了面临持续亏损、大客户依赖等挑战外，格雷博还面临行业变化所带来的影响。当前，新能源汽车电驱系统正经历从 " 外采为主 " 到 " 自研主导、自主可控 " 的深刻转向。图 / 格雷博官网例如，比亚迪弗迪动力已实现电驱核心环节的高度自主化；蔚来在电驱动总成领域坚持全栈自研自产；长城汽车、广汽等也通过蜂巢易创、锐湃动力等子公司加速电驱内部化——整车厂 " 去第三方化 " 的趋势已逐渐显现。而作为格雷博最大客户的吉利相关集团，也是积极布局电驱自研的车企之一。公开资料显示，吉利集团旗下的子公司威睿电动、星驱科技已在电驱领域深耕多年。未来吉利集团的 " 嫡系 " 公司是否会抢占格雷博的订单，格雷博又是否有相关风控措施，「创业最前线」向格雷博发去采访函，截至发稿时尚未获得回复。身处其中，格雷博自然能够更深切感受到行业的变化，可以看到企业已经开启布局第二增长曲线，瞄准两大热门赛道：AIDC 电源系统与具身智能电驱。其中，AIDC 电源系统聚焦 AI 数据中心供电领域，是当下算力产业爆发下的高景气赛道；而具身智能电驱则面向人形机器人、服务机器人等领域，布局具身智能时代的核心零部件。在国内 AI 技术设施加快发展支持下，中国 AIDC 电源系统行业的市场规模预计将由 2025 年的 89 亿元增长至 2030 年的 686 亿元，年复合增长率高达 50.4%；中国具身智能动力域电驱系统行业也在快速增长，预计市场规模将从 2025 年的 12 亿元增至 2030 年的 345 亿元，年复合增长率高达 96.4%。以此来看，格雷博所选的这两个方向确实站在了风口上。更重要的是，公司进军这两大赛道有一定的便利，如技术共通性、架构共通性、设计原则共通性，以及制造能力的复用等。但这并不意味着企业能快速在新赛道 " 吃到肉 "。格雷博的招股书披露，从 2023 年至 2025 年，公司并未从这两项新业务中产生收入。目前，格雷博的 AIDC 电源系统仅处于 " 订立涵盖联合研究及试点商业化的战略合作协议 " 阶段，具身智能动力域电驱系统则是 " 进入客户送样阶段 "。IPO 前描绘的 " 蓝图 " 想要变成利润表上的数字，需要的是真实的技术积累、产能准备和客户验证。更何况 AIDC 电源赛道已有麦格米特、欧陆通等厂商在布局；具身智能电驱则尚处产业化早期，人形机器人等核心应用场景尚未进入大规模量产阶段。格雷博作为后来者，目前既缺乏客户验证，也未形成产能储备，未来的发展之路任重道远。投资方愿意给格雷博 50 亿元的投后估值，押注的是其技术迁移能力与新赛道的想象空间；但资本市场也很现实，最终只会为可持续的盈利能力与独立竞争力 " 买单 "，而这也是格雷博未来面临的重要课题。* 注：文中题图来自格雷博官方微信公众号。@投稿专线   微信：cyzqx2013

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刚刚专家组披露重要结论,,东方明珠上分经理：引领企业发展的璀璨明珠，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下：

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刚刚监管中心披露最新规定:,东方明珠上分经理：引领企业发展的璀璨明珠

在繁华的上海市中心，有一座闻名遐迩的标志性建筑——东方明珠塔。它不仅是上海的象征，更是这座城市璀璨的明珠。在东方明珠这座璀璨的塔下，有一位同样闪耀的人物——上分经理。今天，让我们走进这位优秀的领导者，一探究竟。 东方明珠上分经理，一位在金融领域耕耘多年的杰出人才。他凭借丰富的行业经验和敏锐的市场洞察力，带领团队在激烈的市场竞争中脱颖而出，成为企业发展的中坚力量。今天，就让我们来揭开这位上分经理的神秘面纱。 首先，上分经理是一位具有强烈责任感和使命感的领导者。他深知自己肩负着企业发展的重任，始终以客户为中心，为客户提供优质的服务。在他的带领下，上分经理所在的企业在业界树立了良好的口碑，赢得了广大客户的信任和支持。 其次，上分经理具备卓越的领导才能。他善于发现和培养人才，激发团队成员的潜能，形成一支团结协作、充满活力的团队。在他的领导下，团队成员在工作中不断成长，为企业的发展注入了源源不断的动力。 再次，上分经理具备敏锐的市场洞察力。他时刻关注市场动态，紧跟行业发展趋势，为企业制定科学合理的发展战略。在他的推动下，企业成功实现了转型升级，在激烈的市场竞争中占据了一席之地。 此外，上分经理还注重企业文化建设。他认为，企业文化是企业发展的灵魂，是企业凝聚力的源泉。在他的倡导下，企业形成了积极向上、团结协作的企业文化，为员工创造了良好的工作氛围。 在谈到企业发展的未来时，上分经理充满信心。他表示，将继续带领团队，以客户为中心，不断提升服务水平，为企业创造更大的价值。同时，他还强调，要紧跟国家发展战略，积极参与国际竞争，努力将企业打造成为行业领军企业。 回顾东方明珠上分经理的职业生涯，我们不难发现，他是一位充满激情、敢于担当的领导者。正是他的辛勤付出，为企业的发展奠定了坚实的基础。在未来的日子里，我们有理由相信，在东方明珠上分经理的带领下，企业必将创造更加辉煌的业绩。 总之，东方明珠上分经理是一位值得尊敬和学习的优秀领导者。他的成功经验，不仅为企业发展提供了宝贵的借鉴，也为广大金融从业者树立了榜样。让我们共同期待这位璀璨明珠在未来的舞台上，绽放更加耀眼的光彩！

2026 年 6 月 7 日，格雷博智能动力科技股份有限公司（以下简称 " 格雷博 "）向港交所递交了上市招股书。这家由美国俄亥俄州立大学电气工程博士管博掌舵的企业，来到了资本市场的门前。营收三年暴涨超 10 倍，稳居全球第三方多合一电驱第一，获红杉中国投资，IPO 前投后估值高达 50 亿元，这是格雷博当前手握的亮眼标签。不过，格雷博还有不容忽视的经营隐忧：90% 收入来自吉利集团及李书福相关企业，三年累计净亏损超 9 亿元，公司议价权薄弱，缺少第二增长曲线等，也在向外界展示这家公司的真实底色。  1  三年营收增超 10 倍，却仍在亏损格雷博的创办绕不开两个人和一家公司——美国俄亥俄州立大学高性能电力电子研发中心前主任徐隆亚，和他的学生管博，以及钱江摩托。2010 年，钱江摩托与徐隆亚联手创办了格雷博的前身浙江格雷博智能动力科技有限公司，最初钱江摩托持股 58.33%、徐隆亚持股 41.67%。管博在上海大学读完自动化本科和控制理论与控制工程硕士以后，赴美留学，并于 2014 年获得俄亥俄州立大学的电气工程博士学位。2 年后（即 2016 年），管博加入格雷博工作。2016 年，也是格雷博的一个重要转折点，这一年发生了三件大事：2016 年 1 月，徐隆亚将多数持股转让给了管博控制的博衡公司，同年底管博开始担任格雷博的董事长一职；2016 年 8 月，格雷博的大股东钱江摩托被吉利集团收购，由此吉利集团成为了格雷博的间接股东；2016 年 11 月，格雷博引入外部投资方，红杉中国旗下的红杉铭德入股，并成为格雷博的第一大股东。2018 年，格雷博切入纯电动车领域，向客户提供集成式电驱解决方案；2021 年，实现 150kW 三合一动力域解决方案批量落地；2024 年，开始批量生产多合一动力域解决方案（整合电驱系统、电源系统及其他零部件的解决方案）。图 / 格雷博的核心产品（图源：招股书）灼识咨询的数据显示，到 2025 年，按装机量统计，格雷博位居全球独立第三方新能源汽车多合一动力域解决方案装机量第一，市占率 8.2%；以集成式新能源汽车动力域解决方案装机量计算，公司位居全球独立第三方供应商第三。就在格雷博递交招股书前一个月，即 2026 年 5 月 7 日，公司获得了新一轮融资，投后估值已达 50 亿元，较 2025 年 6 月融资时的 25 亿元估值实现翻倍增长。图 / 招股书如此高的估值背后，也有其业绩作为支撑。2023 年至 2025 年，格雷博的营收分别为 3.14 亿元、7.38 亿元、36.28 亿元，在 3 年内累计增长超过 10 倍，其中 2025 年的营收同比增速高达 391.7%。据悉，这主要是受新能源汽车动力域解决方案收入增长的带动。目前，格雷博的收入主要由新能源汽车动力域解决方案、新能源汽车动力域解决方案部件、其他三方面构成。其中，2024 年多合一动力域解决方案产生规模收入后，公司的业绩出现大幅增长，主要是由于客户推出新车型带动相关需求不断增加。图 / 招股书但格雷博的亏损也不容忽视。2023 年至 2025 年，公司分别录得净亏损 2.70 亿元、3.45 亿元、2.88 亿元，三年累亏突破 9 亿元。好在公司 2025 年实现经调整净利润转正，但未来能否稳定盈利，仍有待观察。图 / 招股书此外，从 2023 年到 2025 年，格雷博的赎回负债从 5.85 亿元飙升至 14.8 亿元，且公司面临 2027 年 6 月 30 日前未上市则按本金加 10% 年息回购的对赌条款。图 / 招股书截至 2026 年 4 月 30 日，格雷博的流动负债比流动资产高出 19 亿元，面临一定的流动性压力。而留给公司的上市窗口仅剩一年时间，若届时未能按时完成 IPO，公司还需应对回购义务带来的资金压力。  2  9 成收入依赖吉利与李书福，议价权薄弱格雷博在营收层面的 " 增长奇迹 "，几乎全部系于前五大客户。2023 年至 2025 年，来自前五大客户的收入分别占总收入的 99.7%、99.9% 及 99.5%。其中，第一大客户一直都是吉利相关集团。2023 年至 2025 年，公司来自吉利相关集团的收入占总收入的比例分别为 60.8%、75.4% 及 87.2%，呈现逐年增长趋势。此外，若将吉利集团创始人李书福的其他联营公司带来的收入计算在内，则吉利相关集团 2025 年带来的收入占比提升到 90%。按照格雷博的说法，公司已直接或通过一级供应商累计获得 10 名主机厂的 40 项定点，解决方案及零部件已获 12 个汽车品牌的 16 款商业化，但仍深度依赖吉利，其在招股书中坦言：" 能否与吉利维持长期稳定合作，对公司业务发展至关重要 "。事实上，对于格雷博来说，吉利并不只是客户，而是形成了客户、股东、供应商三重深度绑定的格局——吉利集团收购的钱江摩托是格雷博重要投资方，IPO 前仍持股 13.38%，是除红杉铭德之外的第二大机构股东。图 / 钱江摩托官网与此同时，吉利集团既是格雷博的第一大客户，又是其上游的新能源汽车动力域解决方案部件供应商。2023 年至 2025 年，格雷博分别向吉利相关集团采购了 6000 元、150 万元、8380 万元，占同年总采购金额的比例分别为 0.001%、0.2% 及 2.2%。与吉利保持如此紧密的关系，究竟是否会影响格雷博 " 独立第三方 " 的定位？对此，「创业最前线」向格雷博发去采访函，截至发稿时尚未获得回复。深度绑定巨头的另一面，是公司议价权的削弱。2023 年至 2025 年，格雷博的核心业务多合一动力域解决方案的毛利率从 9.3% 降至 7.9%。图 / 招股书造成毛利率下滑的原因有两个：在客户端，2024 年主机厂客户为扶持格雷博产能爬坡，曾接受了较高的定价安排，但在 2025 年客户将定价降至稳定水平。与此同时，格雷博为维护客户关系，在 2025 年也曾主动向客户降价让利；在供应商端，由于格雷博 2025 年的订单量激增，带来较大交付压力，为保障供货时效，格雷博选择对上游供应商作出价格让步。这两方面的因素共同拉低了格雷博核心产品的毛利率。不过得益于业务结构的优化，公司整体毛利率仍保持上行，从 2024 年的 1.0% 增至 2025 年的 7.2%，一定程度对冲了单一品类盈利下滑的影响。  3  当整车厂开启自研自产，第二增长曲线刚起步除了面临持续亏损、大客户依赖等挑战外，格雷博还面临行业变化所带来的影响。当前，新能源汽车电驱系统正经历从 " 外采为主 " 到 " 自研主导、自主可控 " 的深刻转向。图 / 格雷博官网例如，比亚迪弗迪动力已实现电驱核心环节的高度自主化；蔚来在电驱动总成领域坚持全栈自研自产；长城汽车、广汽等也通过蜂巢易创、锐湃动力等子公司加速电驱内部化——整车厂 " 去第三方化 " 的趋势已逐渐显现。而作为格雷博最大客户的吉利相关集团，也是积极布局电驱自研的车企之一。公开资料显示，吉利集团旗下的子公司威睿电动、星驱科技已在电驱领域深耕多年。未来吉利集团的 " 嫡系 " 公司是否会抢占格雷博的订单，格雷博又是否有相关风控措施，「创业最前线」向格雷博发去采访函，截至发稿时尚未获得回复。身处其中，格雷博自然能够更深切感受到行业的变化，可以看到企业已经开启布局第二增长曲线，瞄准两大热门赛道：AIDC 电源系统与具身智能电驱。其中，AIDC 电源系统聚焦 AI 数据中心供电领域，是当下算力产业爆发下的高景气赛道；而具身智能电驱则面向人形机器人、服务机器人等领域，布局具身智能时代的核心零部件。在国内 AI 技术设施加快发展支持下，中国 AIDC 电源系统行业的市场规模预计将由 2025 年的 89 亿元增长至 2030 年的 686 亿元，年复合增长率高达 50.4%；中国具身智能动力域电驱系统行业也在快速增长，预计市场规模将从 2025 年的 12 亿元增至 2030 年的 345 亿元，年复合增长率高达 96.4%。以此来看，格雷博所选的这两个方向确实站在了风口上。更重要的是，公司进军这两大赛道有一定的便利，如技术共通性、架构共通性、设计原则共通性，以及制造能力的复用等。但这并不意味着企业能快速在新赛道 " 吃到肉 "。格雷博的招股书披露，从 2023 年至 2025 年，公司并未从这两项新业务中产生收入。目前，格雷博的 AIDC 电源系统仅处于 " 订立涵盖联合研究及试点商业化的战略合作协议 " 阶段，具身智能动力域电驱系统则是 " 进入客户送样阶段 "。IPO 前描绘的 " 蓝图 " 想要变成利润表上的数字，需要的是真实的技术积累、产能准备和客户验证。更何况 AIDC 电源赛道已有麦格米特、欧陆通等厂商在布局；具身智能电驱则尚处产业化早期，人形机器人等核心应用场景尚未进入大规模量产阶段。格雷博作为后来者，目前既缺乏客户验证，也未形成产能储备，未来的发展之路任重道远。投资方愿意给格雷博 50 亿元的投后估值，押注的是其技术迁移能力与新赛道的想象空间；但资本市场也很现实，最终只会为可持续的盈利能力与独立竞争力 " 买单 "，而这也是格雷博未来面临的重要课题。* 注：文中题图来自格雷博官方微信公众号。@投稿专线   微信：cyzqx2013