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中泰证券发布研报称,根据年报,考虑到大麦娱乐 ( 01060 ) 海外业务和 IP 零售与自营业务仍处在前期投入期,预计公司 FY27-29 实现总收入 89.17/102.55/120.95 亿元 ( 前次 FY27-28 为 92.34/117.28 亿元 ) ,同比 +11%/+15%/+18%; 实现归母净利润 8.76/10.23/12.09 亿元 ( 前次 FY27-28 为 15.14/19.65 亿元 ) ,同比 +24%/+17%/+18%。公司系演出及 IP 转授权领域龙头,调至 " 增持 " 评级。中泰证券主要观点如下:事件:公司发布 FY26 业绩公告。26 财年,公司实现总收入 80.24 亿元,yoy+20%; 归母净利润 7.05 亿元,yoy+94%; 经调整经营利润 7.38 亿元,yoy+14%; 经调整 EBITA7.46 亿元,yoy-8% ( 若去年同期剔除 1.6 亿坏账转回,yoy+15% ) 。收入端:IP 衍生业务增速亮眼,演出内容与科技业务稳健 ( 1 ) 演出内容与科技:收入同增 11% 至 22.76 亿元。① 25 年,演出票房规模同增 6.39% 突破 600 亿元,场次同增 6.58% 超 60 万场,观演人次同增 4.22% 达 1.94 亿。大麦平台 GMV 连续 3 年增长,保持行业领先,提供票务服务场次同增双位数至 40 万场,大型演出场次同增 50% 达 5800 场。②主办多场大型演唱会与音乐节,参与脱口秀、沉浸式等内容制作与运营。③正式推出海外一级票务平台「Maiseat」 ( 覆盖新加坡、马来西亚、泰国、韩国等 ) ,推动比如 GAI、赵露思等华语艺人的全球巡演 ; 逐步向上游延伸,推动艺人发掘、歌曲制作、艺人管理与运营。 ( 2 ) IP 衍生:收入同增 60% 至 21.70 亿元。①转授权:已签约三丽鸥家族、吉伊卡哇、宝可梦、环球影业、蜡笔小新等头部 IP,与野兽派、巴黎欧莱雅、周大福、名创优品、泡泡玛特、卡游、雅迪等品牌商家合作。②零售:先后在上海、成都、广州、三亚等六城开办吉伊卡哇快闪活动 ;25 年 9 月,吉伊卡哇中国大陆首家线下官方旗舰店落地上海 ;26 年 4 月,吉伊卡哇中国第二家线下旗舰店落地杭州。 ( 3 ) 电影内容与科技:收入同减 20% 至 21.78 亿元。①淘票票市场份额稳定,云智保持全国出票影院数量及出票人次第一。②出品与主宣发的电影《捕风追影》《惊蛰无声》分别摘得暑期档票房季军与春节档票房亚军,投资回报优于预期。业绩端:新业务投入下利润率有所承压演出内容与科技业务分部业绩同减 4% 至 11.86 亿元,主要系海外业务投入影响 ;IP 衍生业务分部业绩同增 11% 至 4 亿元,分部业绩增速低于收入增速,主要系公司对部分非核心子业务线进行关停,产生一次性亏损,拉低整体分部业绩增幅。展望看,出海 +IP 业务双轮驱动 ( 1 ) 演出业务:国内,加速向产业链上游内容端延伸,打造 " 综艺 + 演出 " 联动创新模式,孵化自有项目 IP,进一步拓展线下娱乐商业化场景,实现收入来源多元化 ; 海外,以港澳为起点开展海外业务,辐射亚洲甚至全球,实现海外售票平台、海外优质内容与海外头部场馆系统的布局 ; ( 2 ) IP 业务:继续深耕 IP 生态,发展 IP 品牌零售业务,与天猫潮玩类目深入合作,并积极探索自有 IP 的开发,以及 IP 自营业务。风险提示:IP 生命周期存续风险、全球宏观经济波动风险、政策与合规风险、测算偏差和研报信息更新不及时风险。本周数据平台近期行业报告发布政策动向,,华纳万宝路注册开户全攻略:轻松开启您的投资之旅,很高兴为您解答这个问题,让我来帮您详细说明一下:
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全球服务区域: 铜川市宜君县、铜仁市松桃苗族自治县 、信阳市潢川县、淮北市濉溪县、甘孜白玉县、阜新市清河门区、临汾市霍州市、咸阳市兴平市、深圳市坪山区、太原市尖草坪区、白银市白银区、武汉市江夏区、重庆市巫溪县、宣城市绩溪县、佳木斯市抚远市、酒泉市敦煌市、成都市大邑县 、开封市通许县、万宁市龙滚镇、屯昌县乌坡镇、红河绿春县、文昌市锦山镇
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全国服务区域: 十堰市竹山县、铜仁市思南县 、宁夏吴忠市同心县、亳州市谯城区、忻州市原平市、黔东南锦屏县、龙岩市漳平市、凉山木里藏族自治县、海北刚察县、内蒙古呼伦贝尔市满洲里市、青岛市即墨区、南平市顺昌县、聊城市冠县、西安市灞桥区、东方市大田镇、商洛市柞水县、湛江市徐闻县 、大庆市龙凤区、临汾市古县、东莞市凤岗镇、许昌市鄢陵县、南平市延平区、三门峡市灵宝市、娄底市涟源市、内蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、临汾市古县、万宁市后安镇、湘西州凤凰县、中山市南朗镇、大兴安岭地区呼中区、巴中市巴州区、大连市瓦房店市、广安市前锋区、甘南碌曲县、苏州市常熟市、伊春市南岔县、运城市芮城县、宣城市宣州区、双鸭山市饶河县、平凉市崇信县、广西柳州市三江侗族自治县
统一服务管理平台,智能监控质量:,华纳万宝路注册开户全攻略:轻松开启您的投资之旅
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