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中国 AI 芯片赛道再迎关键玩家。6 月 15 日，上海燧原科技有限公司（下称 " 燧原科技 "）获得上海证券交易所科创板上市委员会 IPO 申请批准。继寒武纪、摩尔线程之后，这家被称为中国 "GPU 四小龙 " 之一的企业，正式迈入资本市场门槛。腾讯不仅是股东，更是最大客户招股书显示，燧原科技无控股股东，实控人赵立东和张亚琳合计控制 28.14% 股权。而在机构股东中，腾讯系地位显赫：腾讯科技直接持股 19.95%，加上一致行动人苏州湃益，合计持股 20.26%，稳居第一大股东宝座。股权纽带之外，业务依赖度同样惊人。2023 年至 2025 年，燧原科技来自腾讯的营收占比分别为 33.34%、37.77% 和 83.79%，呈现急剧上升趋势。2025 年，仅腾讯关联方销售额就达 8.3 亿元。双方合作始于 2019 年，从早期小规模验证发展至如今在腾讯云 AI 业务中的规模化部署。针对客户集中度高的质疑，燧原科技解释称，腾讯作为头部互联网厂商，其采购具备规模大、复购强等特点。但公司也坦承，若腾讯采购策略调整，公司将面临潜在经营风险。除了腾讯，燧原科技的股东名单亦可谓 " 豪华 "。国家集成电路产业投资基金二期持有 4.32% 股份；上海国资旗下上海工业投资、上海科创投等均有布局；中金公司、深创投等知名投资机构也在列。供应链方面，深南电路、通富微电、紫光股份等上市公司均为其供应商。营收高速增长，亏损仍待收窄财务数据显示，燧原科技正处于营收快速爬坡期。2023 年至 2025 年，公司营收分别为 3.01 亿元、7.2 亿元和 9.9 亿元。2026 年第一季度营收达 2.89 亿元，同比激增 1474.85%。公司预计 2026 年上半年营收将在 10.6 亿元至 11.5 亿元之间，有望超过 2025 年全年水平。然而，横向对比同行，燧原科技体量仍偏小。去年，摩尔线程、沐曦、壁仞科技和天数智芯的营收均在 10 亿元以上，最高达 16.44 亿元，均高于燧原的 9.9 亿元。盈利方面，公司尚未走出亏损泥潭。2023 年至 2025 年，扣非后净利润亏损分别为 15.67 亿元、15.03 亿元和 11.97 亿元。截至 2025 年底，累计未弥补亏损达 44.41 亿元。2026 年一季度亏损 4.44 亿元，预计上半年亏损将进一步扩大至 5.77 亿元至 6.08 亿元。公司表示，巨额研发投入及产品联合验证成本是亏损主因，预计 2026 或 2027 年实现合并盈利。产品结构上，燧原科技目前仍以云 AI 推理芯片为主，2025 年训推一体产品收入占比仅 1.15%。尽管第四代训推一体产品已完成流片，但尚未形成显著营收贡献。国产替代：愿景宏大，现实骨感在全球云 AI 芯片市场，英伟达占据绝对主导。招股书引用数据显示，去年中国 AI 加速卡总出货量约 400 万片，英伟达份额高达 55%，AMD 占 4%。国产厂商中，寒武纪约占 2.9%，燧原科技与沐曦各占约 1.7%。燧原科技指出，国产 AI 卡在预训练领域正从小参数向中大参数模型迈进，但万亿参数大模型市场仍由国际巨头把控。此次 IPO，燧原科技计划募资 60 亿元，主要用于第五、六代 AI 芯片研发及产业化。在海外巨头强势封锁的背景下，登陆科创板只是起点。如何借助资本力量加速技术迭代，在提升市场份额的同时实现商业闭环，将是燧原科技上市后必须直面的一道考题。【星途科讯 图文丨钟离寻】

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昨日官方渠道公开新变化:,万宝路公司：深度解析其信誉与可靠性

万宝路公司，作为全球知名的烟草品牌之一，自诞生以来就备受关注。在众多消费者和投资者的眼中，万宝路公司靠谱吗？本文将从公司的历史、经营状况、社会责任等方面进行分析，以期为读者提供全面、客观的评估。 一、万宝路公司的历史背景 万宝路公司成立于1881年，总部位于美国。起初，公司主要生产烟草制品，后来逐渐发展成为全球最大的烟草公司之一。万宝路品牌在20世纪中叶迅速崛起，凭借其独特的营销策略和品牌形象，成为全球最具影响力的烟草品牌之一。 二、万宝路公司的经营状况 1. 市场份额：万宝路公司在全球烟草市场中占据重要地位，其市场份额一直保持在较高水平。根据相关数据显示，万宝路品牌在全球烟草市场的份额约为30%，稳居第一。 2. 财务状况：万宝路公司近年来业绩表现良好，营业收入和净利润均呈现增长趋势。根据公司发布的财报，2019年万宝路公司的营业收入约为680亿美元，净利润约为60亿美元。 3. 产品创新：万宝路公司在产品研发方面投入巨大，不断推出新品以满足消费者需求。近年来，公司推出了多款电子烟、口香糖等非传统烟草产品，以拓展市场空间。 三、万宝路公司的社会责任 1. 烟草危害宣传：万宝路公司积极履行社会责任，通过多种渠道宣传烟草危害，提醒消费者关注健康。公司曾投入大量资金用于烟草危害宣传，以降低吸烟率。 2. 公益事业：万宝路公司关注公益事业，在全球范围内开展多项公益活动。例如，公司曾向非洲地区捐赠疫苗，帮助当地居民抗击疾病。 3. 环保行动：万宝路公司注重环保，努力降低生产过程中的碳排放。公司通过采用清洁能源、优化生产流程等措施，减少对环境的影响。 四、结论 综上所述，万宝路公司在历史、经营状况、社会责任等方面均表现出较高的可靠性。然而，作为一家烟草公司，其产品本身具有一定的争议。在评价万宝路公司是否靠谱时，消费者和投资者应综合考虑其品牌形象、市场表现、社会责任等因素。 对于消费者而言，选择万宝路产品时，应关注其产品质量和安全性，同时关注自身健康状况。对于投资者而言，万宝路公司作为全球烟草市场的领军企业，具有较强的盈利能力和市场竞争力，投资前景值得期待。 总之，万宝路公司在一定程度上靠谱，但消费者和投资者在关注其产品的同时，也应关注其社会责任和环保行动，以实现可持续发展。

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