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,富国王园园旗下基金5年来亏41%，曾高位持有白酒股，很高兴为您解答这个问题，让我来帮您详细说明一下。

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文 | 天峰来源 | 财富独角兽二季度以来，上证指数整体呈现 " 区间宽幅震荡、结构极致分化 " 的运行特征。一季度受中东地缘冲突扰动，沪指一度下探至 3794.68 点的季度低点，进入二季度后，扰动影响逐步钝化，叠加国内货币政策维持宽松、产业政策持续托底，指数逐步收复失地，震荡抬升至 4000-4250 点区间运行。行情分化特征凸显，板块轮动速度加快，市场进入业绩验证期，资金逐步向业绩确定性高的板块切换。然而，笔者发现，在市场震荡之际，富国基金经理王园园业绩持续跑输市场，核心原因在于投资框架固化，持仓与当前市场主线严重错配。即使在当前以业绩驱动的行情中，持仓普遍缺乏增长弹性，最终导致产品持续跑输同类产品与市场基准，规模也随业绩走差持续缩水。王园园旗下基金 5 年来亏 41%。基金规模 82．96 亿元降至 24.27 亿元。据天天基金网显示，王园园于 2012 年 6 月至 2014 年 11 月曾任安信证券股份有限公司研究员；2014 年 11 月至 2015 年 4 月任国联安基金管理有限公司研究员；2015 年 4 月起任富国基金管理有限公司行业研究员；2017 年 6 月起任富国消费主题混合型证券投资基金基金经理。2019 年 3 月起任富国品质生活混合型证券投资基金基金经理 ,2020 年 3 月起任富国内需增长混合型证券投资基金基金经理 ,2020 年 11 月至 2024 年 07 月 08 日任富国消费精选 30 股票型证券投资基金基金经理 ,2021 年 1 月起任富国价值创造混合型证券投资基金基金经理 ,2021 年 6 月起任富国高质量混合型证券投资基金基金基金经理。（数据来源于天天基金网截至 6 月 12 日）目前累计任职时间 8 年又 364 天， 现任基金资产总规模 85.79 亿元，在管基金最佳任期回报 89.47%。目前王经理管理 6 只基金，但从各周期数据来看，其业绩并不理想。富国基金经理王园园业绩持续低迷，根本原因在于其投资框架未能跟上中国资本市场结构性转型的步伐。自 2017 年管理富国消费主题混合以来，她长期依赖 " 消费女神 " 标签，构建了以白酒、食品饮料、家电等传统消费板块为核心的持仓体系，重仓股长期集中于贵州茅台、五粮液等高股息标的，行业配置占比长期维持在 60% 以上。即便在 2023 年市场已明显转向科技成长与新质生产力主线时，其管理的富国内需增长、价值创造等基金仍未能进行实质性调仓，其持仓中仍无 AI 算力、半导体、光模块、储能等标的，错失了市场最具爆发力的上涨机会。与此同时，A 股市场风格已从 " 消费红利 " 全面切换至 "AI+ 红利 " 双轮驱动。2025 年以来，中际旭创、浪潮信息等科技与新能源龙头年化涨幅超 100%， 王园园却固守 " 长期持有 + 基本面分析 " 的旧有逻辑，忽视政策导向与资金流向的剧变，导致其产品在牛市中逆势亏损。笔者发现，富国价值创造混合 A 基金业绩并不理想，基金成立于 2021 年 1 月 13 日，基金一直由王经理单独管理，5 年又 152 天，任职回报 -41.35%。 截至 6 月 12 日基金单位净值 0.5865，目前基金规模 24.27 亿元。今年来收益率 -16.29%，近 3 月来收益率 -11.11%，近 6 月来收益率 -17.49%，近 1 年来收益率 -21.78%，近 2 年来收益率 -15.18%，近 3 年来收益率 -22.11%，近 5 年来收益率 -41.14%。笔者发现，基金在 2021 年 1 季度买入 273.07 万股的锦江酒店，2021 年 2 季度持有 418.17 万股，2021 年 3 季度持有 645.83 万股，2021 年 4 季度持有 620.75 万股。2022 年 1 季度持有 620.75 万股，2022 年 2 季度持有 620.75 万股，2022 年 3 季度持有 620.75 万股，2022 年 4 季度持有 551.69 万股。2023 年 1 季度持有 519.89 万股，2023 年 2 季度持有 560.08 万股，2023 年 3 季度持有 423.02 万股，2023 年 4 季度持有 361.14 万股。到了 2024 年 1 季度所持的股票份额已被清仓。然而，在基金持有期间，在 2021 年 1 月 4 日 -2024 年 3 月 29 日股票价格下跌了 47%。笔者发现，基金在 2021 年 1 季度买入 74.59 万股的五粮液，2021 年 2 季度持有 131.96 万股，2021 年 3 季度持有 197.93 万股，2021 年 4 季度持有 186.35 万股。2022 年 1 季度持有 186.35 万股，2022 年 2 季度持有 186.35 万股，2022 年 3 季度持有 186.35 万股，2022 年 4 季度持有 188.46 万股。2023 年 1 季度持有 163.37 万股，2023 年 2 季度持有 154.18 万股，2023 年 3 季度持有 107.74 万股，2023 年 4 季度持有 107.74 万股。2024 年 1 季度持有 116.07 万股，2024 年 2 季度持有 106.94 万股，2024 年 3 季度持有 97.77 万股，2024 年 4 季度持有 84.54 万股，到了 2025 年 1 季度此前所持的股票份额已被清仓。然而，在基金持有期间，在 2021 年 1 月 3 日 -2025 年 3 月 31 日股票价格下跌了 50%。笔者还发现，基金在 2021 年 1 季度买入 358.91 万股的青岛啤酒，2021 年 2 季度持有 438.02 万股，2021 年 3 季度持有 438.13 万股，2021 年 4 季度持有 451.17 万股。2022 年 1 季度持有 451.17 万股，2022 年 2 季度持有 451.17 万股，2022 年 3 季度持有 464.24 万股，2022 年 4 季度持有 438.19 万股。2023 年 1 季度持有 420.35 万股，2023 年 2 季度持有 396.64 万股，2023 年 3 季度持有 391.21 万股，2023 年 4 季度持有 369.66 万股。2024 年 1 季度持有 390.06 万股，2024 年 2 季度持有 406.09 万股，2024 年 3 季度持有 406.09 万股，2024 年 4 季度持有 410.82 万股。2025 年 1 季度持有 400.75 万股，2025 年 2 季度持有 365.52 万股，2025 年 3 季度持有 122.62 万股，2025 年 4 季度持有 37.11 万股，到了 2026 年 1 季度所持股票已被清仓。然而，在基金持有期间，在 2021 年 1 月 3 日 -2026 年 3 月 31 日股票价格下跌了 38%。笔者还发现，基金在 2023 年 4 季度买入 218.62 万股的新产业，2024 年 1 季度持有 218.62 万股，2024 年 2 季度持有 218.62 万股，2024 年 3 季度持有 223.09 万股，2024 年 4 季度持有 233.40 万股。2025 年 1 季度持有 233.40 万股，2025 年 2 季度持有 252.84 万股，2025 年 3 季度持有 251.99 万股，2025 年 4 季度持有 251.99 万股，2026 年 1 季度持有 277.11 万股。然而，在基金持有期间，在 2023 年 10 月 9 日 -2026 年 6 月 12 日股票价格下跌了 31%。笔者发现，基金在 2022 年 2 季度买入 21.74 万股的古井贡酒，2022 年 3 季度持有 86.87 万股，2022 年 4 季度持有 94.36 万股。2023 年 1 季度持有 79.27 万股，2023 年 2 季度持有 74.80 万股，2023 年 3 季度持有 74.80 万股，2023 年 4 季度持有 48.77 万股，到了 2024 年 1 季度所持股票已清仓。在基金持有期间，在 2022 年 4 月 1 日 -2024 年 3 月 31 日股票价格上涨了 55%。2024 年 2 季度买入 44.53 万股，到了 2024 年 3 季度所持股票已清仓。在基金持有期间，在 2024 年 4 月 1 日 -2024 年 9 月 30 日股票价格下跌了 25%。2024 年 4 季度买入 35.04 万股，到了 2025 年 1 季度所持股票已清仓。在基金持有期间，在 2024 年 10 月 9 日 -2025 年 3 月 31 日股票价格下跌了 16%。基金业绩下降，基金规模也随之下降。富国价值创造混合 A 基金成立之初募集了 82.96 亿元，成立后有 4 个季度出现大额赎回，2021 年 2 季度末被赎回 4.52 亿份，2021 年 3 季度末被赎回 5.95 亿份，2021 年 4 季度末被赎回 4.79 亿份，2022 年 1 季度也被赎回 2.23 亿份。此后仍有份额被赎回，截至 2026 年 3 月 31 日，富国价值创造混合 A, 期末净资产 24.27 亿元，比上期减少 19.45%。曾高位持有白酒股基金自成立来仍亏 38.73%笔者还发现，富国高质量混合基金业绩也不理想，基金成立于 2021 年 6 月 16 日，基金规模 8.17 亿元。截至 6 月 12 日基金单位净值 0.6127，基金自成立来收益率 -38.73%，今年来收益率 -16.02%，近 3 月来收益率 -10.59%，近 6 月来收益率 -17.03%，近 1 年来收益率 -21.44%，近 2 年来收益率 -14.90%，近 3 年来收益率 -21.56%。笔者发现，2023 年 2 季度买入 14.88 万股的石头科技，2023 年 3 季度持有 29.12 万股，2023 年 4 季度持有 29.12 万股。2024 年 1 季度持有 29.12 万股，2024 年 2 季度持有 29.12 万股，2024 年 3 季度持有 41.85 万股，2024 年 4 季度持有 41.85 万股。2025 年 1 季度持有 41.85 万股，2025 年 2 季度持有 62.09 万股，2025 年 3 季度持有 54.88 万股，2025 年 4 季度持有 54.88 万股，2026 年 1 季度持有 51.92 万股。然而，在基金持有期间，在 2023 年 4 月 1 日 -2026 年 6 月 12 日股票价格下跌了 21%。石头科技披露 2025 年年度报告。2025 年，公司实现营业总收入 186.95 亿元，同比增长 56.51%；归母净利润 13.63 亿元，同比下降 31.03%；扣非净利润 10.92 亿元，同比下降 32.60%；经营活动产生的现金流量净额为 7.74 亿元，同比下降 55.38%；报告期内，石头科技基本每股收益为 5.29 元，加权平均净资产收益率为 10.14%。笔者发现，基金在 2023 年 4 季度买入 13.39 万股的惠泰医疗，2024 年 1 季度持有 13.39 万股，2024 年 2 季度持有 13.39 万股，2024 年 3 季度持有 19.41 万股，2024 年 4 季度持有 19.41 万股。2025 年 1 季度持有 19.41 万股，2025 年 2 季度持有 28.15 万股，2025 年 3 季度持有 24.79 万股，2025 年 4 季度持有 24.79 万股，2026 年 1 季度持有 23.45 万股。在基金持有期间，在 2023 年 10 月 9 日 -2026 年 6 月 12 日股票价格下跌了 13%。笔者发现，基金在 2021 年 3

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官方技术支援专线:,万宝路公司直属会员开户指南：轻松开启您的专属旅程

万宝路公司作为全球知名的烟草品牌，其直属会员制度深受消费者喜爱。成为万宝路公司的直属会员，不仅能享受到丰富的会员权益，还能第一时间获取新品信息和优惠活动。那么，如何成为万宝路公司的直属会员并成功开户呢？以下为您详细解答。 ### 一、了解万宝路公司直属会员制度 万宝路公司直属会员制度旨在为消费者提供更加便捷、贴心的购物体验。会员可通过积分兑换礼品、参与抽奖活动、享受专属优惠等福利。此外，会员还可优先体验万宝路公司的新品，成为品牌文化的传播者。 ### 二、开户条件 1. 年龄要求：年满18周岁，具备完全民事行为能力的自然人； 2. 地域要求：中国大陆地区居民； 3. 拥有有效身份证件：身份证、护照等。 ### 三、开户流程 1. **注册账号**：登录万宝路公司官方网站或下载官方APP，点击“注册”按钮，按照提示填写个人信息，包括姓名、身份证号码、手机号码等。 2. **实名认证**：为确保账户安全，需进行实名认证。在注册成功后，根据系统提示上传身份证正反面照片，等待审核。 3. **设置密码**：为您的账户设置一个安全可靠的密码，用于登录和操作。 4. **绑定支付方式**：为了方便您兑换积分、参与活动等，建议绑定一张银行卡或支付宝、微信等支付方式。 5. **验证手机**：为了确保账户安全，系统会向您的手机发送验证码，请按照提示输入验证码。 6. **完成开户**：在完成以上步骤后，您的万宝路公司直属会员账户即成功开户。 ### 四、注意事项 1. **个人信息保护**：在注册过程中，请确保填写真实、准确的个人信息，以免影响后续权益享受。 2. **账户安全**：请妥善保管您的账户信息，不要泄露给他人，以免造成不必要的损失。 3. **积分兑换**：会员积分可在兑换礼品、参与抽奖活动时使用，请关注官方公告，了解积分兑换规则。 4. **活动参与**：万宝路公司不定期举办各类会员活动，请关注官方渠道，积极参与。 ### 五、结语 成为万宝路公司直属会员，让您在享受品牌优质产品的同时，还能体验到丰富的会员权益。按照以上步骤，轻松开户，开启您的专属旅程。祝您在万宝路公司直属会员大家庭中，畅享无限精彩！

文 | 天峰来源 | 财富独角兽二季度以来，上证指数整体呈现 " 区间宽幅震荡、结构极致分化 " 的运行特征。一季度受中东地缘冲突扰动，沪指一度下探至 3794.68 点的季度低点，进入二季度后，扰动影响逐步钝化，叠加国内货币政策维持宽松、产业政策持续托底，指数逐步收复失地，震荡抬升至 4000-4250 点区间运行。行情分化特征凸显，板块轮动速度加快，市场进入业绩验证期，资金逐步向业绩确定性高的板块切换。然而，笔者发现，在市场震荡之际，富国基金经理王园园业绩持续跑输市场，核心原因在于投资框架固化，持仓与当前市场主线严重错配。即使在当前以业绩驱动的行情中，持仓普遍缺乏增长弹性，最终导致产品持续跑输同类产品与市场基准，规模也随业绩走差持续缩水。王园园旗下基金 5 年来亏 41%。基金规模 82．96 亿元降至 24.27 亿元。据天天基金网显示，王园园于 2012 年 6 月至 2014 年 11 月曾任安信证券股份有限公司研究员；2014 年 11 月至 2015 年 4 月任国联安基金管理有限公司研究员；2015 年 4 月起任富国基金管理有限公司行业研究员；2017 年 6 月起任富国消费主题混合型证券投资基金基金经理。2019 年 3 月起任富国品质生活混合型证券投资基金基金经理 ,2020 年 3 月起任富国内需增长混合型证券投资基金基金经理 ,2020 年 11 月至 2024 年 07 月 08 日任富国消费精选 30 股票型证券投资基金基金经理 ,2021 年 1 月起任富国价值创造混合型证券投资基金基金经理 ,2021 年 6 月起任富国高质量混合型证券投资基金基金基金经理。（数据来源于天天基金网截至 6 月 12 日）目前累计任职时间 8 年又 364 天， 现任基金资产总规模 85.79 亿元，在管基金最佳任期回报 89.47%。目前王经理管理 6 只基金，但从各周期数据来看，其业绩并不理想。富国基金经理王园园业绩持续低迷，根本原因在于其投资框架未能跟上中国资本市场结构性转型的步伐。自 2017 年管理富国消费主题混合以来，她长期依赖 " 消费女神 " 标签，构建了以白酒、食品饮料、家电等传统消费板块为核心的持仓体系，重仓股长期集中于贵州茅台、五粮液等高股息标的，行业配置占比长期维持在 60% 以上。即便在 2023 年市场已明显转向科技成长与新质生产力主线时，其管理的富国内需增长、价值创造等基金仍未能进行实质性调仓，其持仓中仍无 AI 算力、半导体、光模块、储能等标的，错失了市场最具爆发力的上涨机会。与此同时，A 股市场风格已从 " 消费红利 " 全面切换至 "AI+ 红利 " 双轮驱动。2025 年以来，中际旭创、浪潮信息等科技与新能源龙头年化涨幅超 100%， 王园园却固守 " 长期持有 + 基本面分析 " 的旧有逻辑，忽视政策导向与资金流向的剧变，导致其产品在牛市中逆势亏损。笔者发现，富国价值创造混合 A 基金业绩并不理想，基金成立于 2021 年 1 月 13 日，基金一直由王经理单独管理，5 年又 152 天，任职回报 -41.35%。 截至 6 月 12 日基金单位净值 0.5865，目前基金规模 24.27 亿元。今年来收益率 -16.29%，近 3 月来收益率 -11.11%，近 6 月来收益率 -17.49%，近 1 年来收益率 -21.78%，近 2 年来收益率 -15.18%，近 3 年来收益率 -22.11%，近 5 年来收益率 -41.14%。笔者发现，基金在 2021 年 1 季度买入 273.07 万股的锦江酒店，2021 年 2 季度持有 418.17 万股，2021 年 3 季度持有 645.83 万股，2021 年 4 季度持有 620.75 万股。2022 年 1 季度持有 620.75 万股，2022 年 2 季度持有 620.75 万股，2022 年 3 季度持有 620.75 万股，2022 年 4 季度持有 551.69 万股。2023 年 1 季度持有 519.89 万股，2023 年 2 季度持有 560.08 万股，2023 年 3 季度持有 423.02 万股，2023 年 4 季度持有 361.14 万股。到了 2024 年 1 季度所持的股票份额已被清仓。然而，在基金持有期间，在 2021 年 1 月 4 日 -2024 年 3 月 29 日股票价格下跌了 47%。笔者发现，基金在 2021 年 1 季度买入 74.59 万股的五粮液，2021 年 2 季度持有 131.96 万股，2021 年 3 季度持有 197.93 万股，2021 年 4 季度持有 186.35 万股。2022 年 1 季度持有 186.35 万股，2022 年 2 季度持有 186.35 万股，2022 年 3 季度持有 186.35 万股，2022 年 4 季度持有 188.46 万股。2023 年 1 季度持有 163.37 万股，2023 年 2 季度持有 154.18 万股，2023 年 3 季度持有 107.74 万股，2023 年 4 季度持有 107.74 万股。2024 年 1 季度持有 116.07 万股，2024 年 2 季度持有 106.94 万股，2024 年 3 季度持有 97.77 万股，2024 年 4 季度持有 84.54 万股，到了 2025 年 1 季度此前所持的股票份额已被清仓。然而，在基金持有期间，在 2021 年 1 月 3 日 -2025 年 3 月 31 日股票价格下跌了 50%。笔者还发现，基金在 2021 年 1 季度买入 358.91 万股的青岛啤酒，2021 年 2 季度持有 438.02 万股，2021 年 3 季度持有 438.13 万股，2021 年 4 季度持有 451.17 万股。2022 年 1 季度持有 451.17 万股，2022 年 2 季度持有 451.17 万股，2022 年 3 季度持有 464.24 万股，2022 年 4 季度持有 438.19 万股。2023 年 1 季度持有 420.35 万股，2023 年 2 季度持有 396.64 万股，2023 年 3 季度持有 391.21 万股，2023 年 4 季度持有 369.66 万股。2024 年 1 季度持有 390.06 万股，2024 年 2 季度持有 406.09 万股，2024 年 3 季度持有 406.09 万股，2024 年 4 季度持有 410.82 万股。2025 年 1 季度持有 400.75 万股，2025 年 2 季度持有 365.52 万股，2025 年 3 季度持有 122.62 万股，2025 年 4 季度持有 37.11 万股，到了 2026 年 1 季度所持股票已被清仓。然而，在基金持有期间，在 2021 年 1 月 3 日 -2026 年 3 月 31 日股票价格下跌了 38%。笔者还发现，基金在 2023 年 4 季度买入 218.62 万股的新产业，2024 年 1 季度持有 218.62 万股，2024 年 2 季度持有 218.62 万股，2024 年 3 季度持有 223.09 万股，2024 年 4 季度持有 233.40 万股。2025 年 1 季度持有 233.40 万股，2025 年 2 季度持有 252.84 万股，2025 年 3 季度持有 251.99 万股，2025 年 4 季度持有 251.99 万股，2026 年 1 季度持有 277.11 万股。然而，在基金持有期间，在 2023 年 10 月 9 日 -2026 年 6 月 12 日股票价格下跌了 31%。笔者发现，基金在 2022 年 2 季度买入 21.74 万股的古井贡酒，2022 年 3 季度持有 86.87 万股，2022 年 4 季度持有 94.36 万股。2023 年 1 季度持有 79.27 万股，2023 年 2 季度持有 74.80 万股，2023 年 3 季度持有 74.80 万股，2023 年 4 季度持有 48.77 万股，到了 2024 年 1 季度所持股票已清仓。在基金持有期间，在 2022 年 4 月 1 日 -2024 年 3 月 31 日股票价格上涨了 55%。2024 年 2 季度买入 44.53 万股，到了 2024 年 3 季度所持股票已清仓。在基金持有期间，在 2024 年 4 月 1 日 -2024 年 9 月 30 日股票价格下跌了 25%。2024 年 4 季度买入 35.04 万股，到了 2025 年 1 季度所持股票已清仓。在基金持有期间，在 2024 年 10 月 9 日 -2025 年 3 月 31 日股票价格下跌了 16%。基金业绩下降，基金规模也随之下降。富国价值创造混合 A 基金成立之初募集了 82.96 亿元，成立后有 4 个季度出现大额赎回，2021 年 2 季度末被赎回 4.52 亿份，2021 年 3 季度末被赎回 5.95 亿份，2021 年 4 季度末被赎回 4.79 亿份，2022 年 1 季度也被赎回 2.23 亿份。此后仍有份额被赎回，截至 2026 年 3 月 31 日，富国价值创造混合 A, 期末净资产 24.27 亿元，比上期减少 19.45%。曾高位持有白酒股基金自成立来仍亏 38.73%笔者还发现，富国高质量混合基金业绩也不理想，基金成立于 2021 年 6 月 16 日，基金规模 8.17 亿元。截至 6 月 12 日基金单位净值 0.6127，基金自成立来收益率 -38.73%，今年来收益率 -16.02%，近 3 月来收益率 -10.59%，近 6 月来收益率 -17.03%，近 1 年来收益率 -21.44%，近 2 年来收益率 -14.90%，近 3 年来收益率 -21.56%。笔者发现，2023 年 2 季度买入 14.88 万股的石头科技，2023 年 3 季度持有 29.12 万股，2023 年 4 季度持有 29.12 万股。2024 年 1 季度持有 29.12 万股，2024 年 2 季度持有 29.12 万股，2024 年 3 季度持有 41.85 万股，2024 年 4 季度持有 41.85 万股。2025 年 1 季度持有 41.85 万股，2025 年 2 季度持有 62.09 万股，2025 年 3 季度持有 54.88 万股，2025 年 4 季度持有 54.88 万股，2026 年 1 季度持有 51.92 万股。然而，在基金持有期间，在 2023 年 4 月 1 日 -2026 年 6 月 12 日股票价格下跌了 21%。石头科技披露 2025 年年度报告。2025 年，公司实现营业总收入 186.95 亿元，同比增长 56.51%；归母净利润 13.63 亿元，同比下降 31.03%；扣非净利润 10.92 亿元，同比下降 32.60%；经营活动产生的现金流量净额为 7.74 亿元，同比下降 55.38%；报告期内，石头科技基本每股收益为 5.29 元，加权平均净资产收益率为 10.14%。笔者发现，基金在 2023 年 4 季度买入 13.39 万股的惠泰医疗，2024 年 1 季度持有 13.39 万股，2024 年 2 季度持有 13.39 万股，2024 年 3 季度持有 19.41 万股，2024 年 4 季度持有 19.41 万股。2025 年 1 季度持有 19.41 万股，2025 年 2 季度持有 28.15 万股，2025 年 3 季度持有 24.79 万股，2025 年 4 季度持有 24.79 万股，2026 年 1 季度持有 23.45 万股。在基金持有期间，在 2023 年 10 月 9 日 -2026 年 6 月 12 日股票价格下跌了 13%。笔者发现，基金在 2021 年 3