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20260617 08:54:00 马凌蝶 003

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来源:21 世纪经济报道在刚刚结束的智源大会上,一场名为 " 具身产业 CEO 论坛 " 的圆桌会议备受关注。台上坐着的,是当下具身赛道里最炙手可热的创始人,圆桌主持人、智源研究院院长王仲远开玩笑表示 :" 大家可以多拍几张照片,也许过几年这里面都是身家千亿以上的企业家。"2026 年将过半,中国具身智能产业的热度非但没有退烧,反而呈现出加速态势。仅 2026 年第一季度,具身智能赛道披露融资事件超 50 起,累计融资额突破 200 亿元,同比增长近 60%,创下历史新高。当互联网大厂的模型之战进入平稳期,自动驾驶的泡沫逐渐消退,资本终于找到了下一个能容纳巨额资金的出口——具身智能。破壳机器人创始人、清华大学交叉信息研究院助理教授许华哲表示:" 大家更多的是想买一张通往未来的门票。" 千寻智能创始人兼 CEO 韩峰涛认为:" 如果今年还没有搞到行业头部的资金量和估值,可能明年就很难了。"产业距离真正的成熟,究竟还有多远?几位创始人的探讨,或许能给出一些答案。2026 年上半年,具身智能领域的融资热度可以用 " 疯狂 " 来形容。千寻智能三个月内融资近 50 亿元;星源智成立不到一年,融资规模已达 10 亿元级别;灵心巧手半年内连续完成 B 轮、B+ 轮融资,近期传出寻求新一轮 400 亿元估值的融资消息;破壳机器人一个月内拿下数千万美元天使轮。这个赛道的资本密度,已经逼近当年新能源车的巅峰时期。但这场狂欢背后的逻辑,远比表象复杂。如果按照传统投资逻辑,一个连规模化场景都尚未验证的行业,不该享受如此溢价。但具身智能的特殊性在于,它正处于从 " 技术探索 " 迈入 " 大规模预训练 " 的临界点——而这个临界点,恰恰是重金投入的阶段。" 大家都在抢身位和储备弹药,如果今年你还没有搞到行业头部的资金量和估值,可能明年就很难了。" 韩峰涛表达出了当下的紧迫感," 至少在第一波具身智能创业的浪潮里面,应该没有再做基础模型的机会了。"在这个时间窗口,谁抢到了足够的资金和估值身位,谁就有资格上桌;否则,连参与第一波创业浪潮的机会都将失去。因此,资本的狂热,并不等于商业化的成熟。星源智创始人兼 CEO 刘东认为,如果将融资用途拆解,大致呈现 " 七三开 " 的格局—— 70% 用于储备粮草,30% 尝试商业化落地。这也反映了行业的共识:少量商业化落地是为了保持对真实需求的敏感度,储备资金是为了撑过技术成熟前的 " 黑暗期 ",没有人愿意在这个时候掉队。" 具身智能和机器人,肯定是要穿越一个漫长周期,商业化肯定是有起有落。" 蚂蚁灵波科技 CEO 朱兴表示,他将当前产业的初期特征归结为技术仍处于早期阶段。所谓商业化,他认为,今年开始,特定场景、非常小规模的商业试点 " 应该可以模糊地看见 "。但资本并非盲目。灵心巧手创始人兼 CEO 周永提供了一个更宏观的视角:" 现在不是热潮,而是序章。" 他将当前的融资规模与新能源车、芯片产业对比,国内目前 " 一轮十几亿元 " 的体量,还只是起点。" 如果未来有厂商达到每年十万台出货量,资金体量应该是现在的十倍。" 周永表示。这轮融资热潮的本质,是一场筛选。未来两年,这张入场券的价格只会更高。与一级市场的烈火烹油形成鲜明对比的是,产业成熟度并不像外界想象的那么高。韩峰涛形容道,假设完美形态的人形机器人综合能力为 100 分,当前各核心部件的得分各有差别:工业机械臂、手术机器人相对成熟,能到 50 分;轮式底盘约 40 分;四足机器人 30 分;双足机器人只有 15 分;灵巧手目前仅 5 分。而配套的 AI 能力,分数更低。但真正的变量也在于 AI:大模型的出现,让那个低分的大脑有可能在短时间内跃升至 30 分甚至 50 分,进而反向定义硬件、倒逼硬件迭代。然而,AI 的跃升卡在了一个老问题上:数据。不同于 ChatGPT 可以轻易抓取互联网文本,机器人的物理交互数据几乎是从零开始构建的,行业内普遍认为,真正的瓶颈已经从 " 算力 " 转移到了 " 数据供给 "。当前行业采集到的真机数据大量重复,与自动驾驶走过的弯路如出一辙——任务场景单一,数据同质化,继续扩充的边际效益急速递减。再好的模型架构,没有物理世界的海量、多样、高质量交互数据,就无法形成物理认知。那么,模型尚未成熟,要不要急着推进场景落地?韩峰涛是明确的 " 反对派 "。他打了一个生动的比方:" 现在的模型能力只相当于一两岁的孩童,你不应该让它去打童工,而应该让它去上幼儿园、小学。"他认为,虽然可以做场景探索,但不能全面铺开。基于现有模型去做项目交付,每一个都要耗时一两个月做后训练和微调,这种成本根本支撑不起规模化。他预测,真正的规模化落地,至少还要等待两年的时间,也就是模型能力达到 " 初高中 " 水准之后。刘东则持相反意见。他引用自动驾驶的教训:" 当年大家都去冲 L4、L5,结果反而是做 L2 辅助驾驶的公司活得最好、落地最快。" 他认为,必须边训练基座模型,边在真实场景中踩坑。实验室的环境简化了太多外部条件,只有在药房拣货、物流分拣这种真实商业环境中,模型才能暴露问题、快速迭代。这场分歧的核心,其实是两种路径的博弈:一种是 " 闭门造车 " 式的基础研究,相信过早分散精力去适配场景,会拖慢模型迭代的节奏;另一种是 " 沿途下蛋 " 式的渐进改良,认为在现有技术条件下积极落地应用,才能做出真正的智能。两者没有绝对的对错,但它们决定了未来一年各家公司资源投入的方向。争论背后的共识是,具身智能产业正处在一个典型的技术成熟度曲线的爬坡期,2026 年是关键一年。对于在场的 CEO 们而言,眼下的任务是用最快的速度筹集最多的 " 粮草 ",采集最海量的真实数据,然后静待那个物理世界的 "GPT 时刻 " 降临。而现在的一切喧嚣与争议,都只是黎明前必要的序章。(作者:董静怡 编辑:包芳鸣)

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